叶檀

最近一段时间，深港通概念股大涨，包括万科在内众多标的股的大涨，都与深港通的动向密切相关。

李克强总理在国务院常务会议上明确表示，深港通相关准备工作基本就绪，国务院已批准《深港通实施方案》。根据流程推测，预计深港通交易细则将在三季度择机出台，四季度正式运行。沪港通与深港通都是人民币国际化的重要步骤，目的是增加人民币资产的吸引力。

然而，笔者认为，深港通的推出，对市场的长期影响不大。从月K线来看，2014年11月17日推出沪港通，上证综指走入大幅上升通道，直到2015年6月发生股灾。恒生指数在沪港通推出时也处于上升周期，直到2015年5月从高位回落。相比之下，恒升指数较上证指数更具预见性。

沪港通也好，深港通也罢，都改变不了A股市场特立独行的风格。2015年的上涨与回落主要由内地资金杠杆造成，沪港通数据不过是个附属指标。沪港通资金指标能够反应大资金与政府的意志，可作为敏感资金风向标。从对第二天市场的影响看，沪港通的指标作用不如融资融券，尤其是融券数据。

对深港通抱有期待的投资者要格外谨慎，其成交量不会太大。沪港通开通以来，北上交易占上交所0.6%的交易量，南下交易占港交所1.6%左右的交易量。考虑到深市公司的盘子较小，深港通可能会比沪港通活跃，但总成交量不会太大。

从短期来看，深港通可以推动股市上涨，消息面足以引发一波上涨。8月10日，港交所总裁李小加表示，深港通技术准备已经就绪。8月11日，有消息称，证监会内部成立了深港通专项工作小组，加码深港通。此后，某些深港通标的股开始大涨，尤其是高息、资产价值被低估的品种。

8月15日，上证综指放量大涨2.44%，站稳3100点，盘中一度达到3137.48点，创1月12日以来的最高点。当日，万科股价实现3个涨停，创下新高，而万科正是深港通中的龙头股。其他概念股同样大涨：新华制药从8月9日开始连续上涨，当日收盘价为每股11.24元，到8月16日，收盘价为每股14.73元，上涨31%；浙江世宝8月4日收盘于29.90元，8月16日收盘于47.89元，上涨60%；山东墨龙8月2日收盘于8.23元，8月16日收盘于11.21元，上涨36%。

每一项新政策的颁布，都是资金异动、排兵布阵的关键时刻，未来几个月将进入收割期。据华泰证券策略团队披露，沪港通在宣布之前，代表大蓝筹的沪股通标的上证180指数有超额收益，正式落地后，上证180指数阶段见顶，后又逆势上涨。现在，货币在虚拟经济里面游走，全球股市接连创出新高，深港通的短期财富效应将大于沪港通。

深港通没有改良A股的基因，A股该怎样还是会怎样。2015年的股灾和现在万科的股价，不过是借着舞台唱自己的戏，而深港通刚好是一个顺手的道具。