刘羽

摘 要：本文探讨了商业银行理财的现状，研究了收益投资的原理以及实现过程，最后从案例的角度分析商业银行的理财产品，希望对我国商业银行结构型理财产品投资收益起到一定的帮助。

关键词：银行理财；金融市场；投资收益

当前随着当前金融市场的进一步发展，商业银行的理财结构为避免股票之类的投资工具带来的风险，使得投资逐渐成为人们关注的工具。但结构型理财产品结构较为复杂，商品等市场往往导致结构产品尚未达到预期的收益。

1 商业银行理财产品的发展以及投资现状

1.1 商业银行理财产品的发展现状

商业银行的理财产品指的是银行发行的，将债权、银行存款等产品融合在一起的一系列技术设计。结构型的理财产品的收益主要表现为将银行存款、债权相连，与金融理财产品联系紧密，在保证本金的基础上获得浮动的收益。当前，较之定期的存款，商业银行的结构理财产品主要是在保证本金基础上降低投资者的风险。

银行结构型理财产品主要是以结构型的外汇存款存在的，当前的外汇结构理财产品是我国的商业银行向境内投资者提供的金融衍生品。当前，国内的各个商业银行开始不断推出结构型理财产品，而一些股份、外资银行也将目光放到结构型产品的市场，使得理财产品发展迅猛。虽然，我国的商业银行理财产品起步比较晚，但是发展迅猛，在经过几年的高速发展后，银行的理财产品出现了一派繁荣，发展速度令世界瞠目，受到了各阶层投资者的密切关注。当前，在繁荣的市场背后，有很多问题是值得我们关注的，这反映出了商业银行在市场压力下加快创新的意义。

理财产品发展迅猛，完善风险机制是未来的重点工作，虽然经历过金融危机，但对于理财产品以及背后的金融风险危机的意识不强，这需要加强理财产品的风险管理。从长远处来看，我国商业银行的结构型理财市场将迎来激烈的新局面，而相应的业务也将成为金融史上发展最快的业务。未来的很长一段时间内，我国的整体形势将保持一个平稳的态势，且逐渐增强人们的理财意识。

1.2 商业银行理财产品的投资现状

随着社会经济的进一步发展，愈来愈多的非专业机构以及投资者都会转而投资限制资金，以便达到资产增值的目的。伴随着当前商业银行的变化，资本市场聚集了越来越多的非专业机构以及中小投资者，而企业中的理财也逐步被企业管理者所接受，这为多元化的理财发展提供了前提条件，使得资本市场快速的健康发展。就基本状况而言，大部分非专业机构以及中小投资者的选择仍然是传统的银行存款以及信贷理财产品，当前的收益虽稳定，但流动性却很差，并不能满足中小投资者的短期需要。创新作为金融衍生投资工具中的显著特征，结构型作为衍生工具的一种，其结构以及种类在不断的更新。

近年来，各商业银行推出的结构理财产品吸引着投资者的眼球。当前商业银行的结构理财产品的防范意识淡薄，不少非专业的机构投资者并不重视结构理财产品，缺乏足够的知识技能，这需要对风险预算进行准确计量。当前的商业银行结构理财产品很可能面临着各风险，但是大部分的商业银行理财产品结构复杂，这使得非专业的投资者严重误解着理财产品。

2 商业银行结构理财产品的收益投资以及风险测度的原理以及实现过程

2.1 收益投资以及风险测度的必要性

结构型理财产品是当下热门的理财工具，投资渠道较为广泛，为投资者提供了很多的市场契机，从而实现预期的收益。从早期出现的利率、汇率以及股票对等的理财产品，到最近的环境指标以及理财产品，商业银行结构理财产品已经蔓延到世界的各个领域，当前也受到了中小投资者的追捧，吸引了各投资者的目光。当前商业银行的理财结构产品，尤其是浮动收益的理财产品无论是信用、汇率还是其他因素中都面临着风险。当前的商业银行在进行宣传时会过分夸大收益，对于风险以及预期收益存在着一定程度上的误导，导致购买行为不够理性。

当前的非专业结构的投资者是投资领域的重要群体，他们在信息获取以及分析方面的技能会弱于其他专业机构。当前的银行结构理财是金融衍生中的一种，结构种类在不断升级，很多非专业的机构投资者不重视投资的风险，导致不能准确的区分理财产品的收益，从而导致投资失败。

2.2 两者的原理研究

理财产品主要是由固定收益以及期权组合而成，结构型理财产品的定价可分为两部分，然后将两部分总和相加。此外，商业银行的结构型理财产品需要充分考虑期权与收益的相关性。固定收益在未来很长时间内的现金流量是确定的，其定价可参照证券的定价，而商业银行的结构理财应等于未来的先进流量的现值。从未来的先进流量可知，作为结构理财产品收益的显著部分，定价的关键技术是选择合适的折现率。与商业银行的结构理财产品的收益与定价相比，期权部分的定价相对复杂，因为定价复杂，相关的问题研究是结构理财产品的定价核心。将解析方法作为严格的前提，这使得问题的研究成为定价的核心难点。

2.3 投资收益以及风险测度的实现过程

在很长一段时间内，正常的市场条件中风险资产拥有了预期最坏的损失，使用VAR测度的风险投资优点在于数字的量化风险，使用汇率分布能够描述变量统计，将不同市场的风险汇集，实现风险的汇总，弥补传统中的缺憾。当前某金融资产的组合最可能遭受的是最大的潜在值，在很长一段时间内面临的市场风险与投资成正比。图形用户界面主要是通过按键、文字、窗口形成的用户界面，用户通过简单的方法激活图形图案，使得计算机能够实现绘图以及计算的功能。

3 商業银行理财产品以及风险测度的案例分析

3.1 实例选取

广发银行中的汇率触发型人民币理财产品成立于2011年，该产品挂钩欧元兑换美元汇率的保本浮动收益产品。中国银行的人民币理财产品成立于2012年，此类结构的理财产品兑换与黄金的实时价格挂钩。从这两款理财产品的本身来看，两者的共同点在于海外金融产品的标的资产，产品的收益率以及未来的价格走势联系紧密。在投资者选择结构性理财产品进行投资之前应当深入了解标的资产，对于走势有着初步的判断。两者之间的不同点在于，广发银行的汇率触发型理财计划突破了汇率间的上下限，企业获得的最小收益能够保证当前的本息之和。在持有期间挂钩的欧元兑换的美元汇率突破了区间上限，到投资者的投资本金加上年化收益能够得到本息之和。然后在对银行定期利率进行调整后，我们能够得到预期的收益值。

3.2 理财投资风险的测度

风险与收益并存，于理财产品而言，非专业的机构投资者以及中小投资者在收益投资时候的主要目的就是获取收益。在测试投资风险之前，一些非专业的投资者需要认识产生期间的因素，从准则中投资者需要关注的几种理财风险，比如操作、信用、流动性风险、政策风险等等。市场风险又被称作为价格风险，此类风险主要是因为指标中的资产价格变化以及波动导致而引发的风险。针对市场风险，可以以数量的形式用以把握。在金融机构进行风险管理的时候通常将利率与风险列出来，这会影响机构的经营力。当前利率的波动在经济中作用明显，于参与者而言风险比较大。当前的利率变化使得商业银行的实际与预期收益背離，使得银行金融产品产生了一定的变化。

流动性风险包括资金流动以及市场流动的风险，资金流动风险指的是现金流不能满足债务支出的要求，这就要求金融机构进行提前清算，这会导致破产。而市场的流动风险是由于市场交易不足造成的损失。流动风险作为综合性的风险，能够合理体现商业银行金融机构其他方面的风险。于结构性理财产品而言，流动风险指的是产品发行后，市场动态带来的风险。操作风险作为经营风险，其具体含义包括欺诈，效率不高、错误、遗漏等方面的风险。执行风险指的是交易不能执行或者错误执行的时候导致的惩罚或者成本的延迟，以及后台操作中出现的问题。技术风险指的是由于交易系统的错误造成的损失。VAR当前需要三方面的信息，其间包括置信区间的大小、衍生共组组合的价值以及持有期的长短。从当前的计算结果能够得到，一些偏好风险投资的理财产品一年期的定期存款利率比较高。

3.3 研究模型中注意的问题

近几年的商业银行发行的理财产品与股票、利率以及汇率联系较多，但是当前经济进一步发展，结构型理财产品也在逐年的增加。企业在选择理财产品投资的时候，应当充分了解资产规模，然后搜集相关的信息进行判断与分析，避免陷入负收益的窘境。与专业水平比较高的投资者而言，完全可以选择收益相对高、风险相对大的理财产品投资，而相关人员对于未来产品的预期走势需要有相应的预期，充分了解资产的发展行情。

4 结束语

总之在当前的投资者进行资产配置的时候进行的资产比例需要满足资金的需求，并且需要达到相应的目的。非专业的投资者以及中小投资者在选择结构理财产品的时候，需要充分认识企业的资金状况，了解理财产品的潜在风险及合理收益区间。然后合理的选择适合自己的理财产品。非专业的机构投资者借助专业的方法能够深入的了解结构型理财产品，然后在其他学者研究用户操作的基础上加入自己的想法，使得复杂的模拟方法能够呈现在用户面前。当前的研究还有许多的不足之处，需要大范围的推广，此外还需要依赖大量数据分析期望的收益以及方差。

参考文献

[1]胡云祥.商业银行理财产品性质与理财行为矛盾分析[J].上海金融，2006，（9）：72-74.

[2]刘毓.商业银行理财产品的模式变迁、发展瓶颈与突破之路[J].中央财经大学学报，2008，（5）：32-37.

[3]李鹏.商业银行人民币理财产品中存在问题及对策分析[J].金融理论与实践，2007，（9）：19-21.