李建峰，卢新生

(1.同济大学经济与管理学院，上海 200092； 2.上海大学经济管理学院，上海 200444)

人民币汇率波动的农业股票价格效应研究

李建峰1，卢新生2

(1.同济大学经济与管理学院，上海 200092； 2.上海大学经济管理学院，上海 200444)

选取2009-11-02—2016-06-30人民币兑美元汇率、人民币兑欧元汇率、上证综合指数、农业板块指数和期货市场指数等数据，运用协整检验、格兰杰因果关系检验以及VAR-BEKK模型，对2008年金融危机后人民币汇率市场和农业股票市场和农产品期货市场之间的互动关系进行实证研究。实证分析发现，人民币汇率市场与农业股票市场和农产品期货市场之间均存在长期均衡的协整关系；汇率与农业股票和期货市场之间存在单向格兰杰因果关系；农业股票市场和期货市场与汇率市场之间存在双向波动溢出效应。

汇率市场；农业板块；期货市场；多元波动率模型

金融市场之间的互动关系长期以来一直受到人们的广泛关注，尤其是1998年金融危机以来，亚洲新兴经济体暴发的一系列以货币市场和股票市场崩溃为特征的金融危机，使得学术界、投资者以及监管部门更加关注汇率市场与金融市场之间的互动关系。汇率的波动不仅会影响对外贸易和宏观经济运行状况，同时还会对微观经济主体的经营产生重大影响，进而影响股票价格的波动。2005年人民币汇率制度转变为以市场为主体，参考一篮子货币，有管理的浮动汇率制度，从此决定人民币汇率与中国金融市场之间的互动的主要力量成为市场。……