乐　云， 徐进英， 白　居

(同济大学 经济与管理学院， 上海 200092)



制度变迁视角下重大基础设施投融资模式演进

乐云， 徐进英， 白居

(同济大学 经济与管理学院， 上海 200092)

针对重大基础设施投融资制度变迁及模式演进问题，在分析相关制度发展阶段的基础上，应用演化博弈理论，构建政府-市场二元重大基础设施投融资演化博弈模型.结合系统仿真技术，分析了政府决策水平、市场投资意愿、市场投资额度、重大基础设施投资收益率和风险损失的变化，对政府、市场的演化稳定策略和双方的混合策略的影响.研究发现,政府的政策制度和决策水平与市场投资意愿之间存在反馈作用，且它们与市场投资能力、重大基础设施投资收益和风险等因素一起影响投融资模式的演进，演进路径的决定性因素是制度变迁路径的选择.

重大基础设施; 投融资模式; 演进; 演化博弈; 仿真

新型城镇化建设的快速推进、国家“一带一路”发展战略的提出掀起了新一轮重大基础设施建设和投资的高潮，投融资是重大基础设施建设的驱动力.因此，系统地回顾和梳理近几十年来伴随政治经济制度改革的投融资模式演进情况，对于下一阶段制定更符合发展规律的相关制度具有重要意义.

本文基于1979～2015年间我国投融资制度的变迁历程，探索重大基础设施投融资模式演进中政府与市场双方的行为选择及其对投融资制度的反馈作用.制度变迁的动因是制度不均……