董少鹏

一刀切地禁止这类投资模式，是一种倒退。

近一段时期，金融政策方向出现了“过度调整”之感，好像前期做的都要调整一下。

如有人主张加强银行理财产品的监管，只许其投资货币市场基金和债券型基金，不可以直接或间接投资除此之外的证券投资基金，不可以直接或间接投资于境内上市公司公开或非公开发行或交易的股票及其受（收）益权，不可以直接或间接投资于非上市企业股权及其受（收）益权，还有人主张停止分级基金业务。

而笔者认为，上述笼统的限定是不科学、不恰当的。

在当前分业监管模式下，银行理财产品本质上是一种基金产品。在风险可控的前提下，这类产品投资于证券投资基金、公开上市股票、非上市股票，是十分正常的出路。

基金分级和“资金池”，都是现代金融的技术手段，适应不同的风险及期限偏好，符合多层次资本市场建设的方向，不应该行政性叫停。

根据目前理财产品市场暴露的问题，调整和完善监管规则，提升风险防范级别，是应该的和必须的。但是，一刀切地禁止这类投资模式，是一种倒退。而且会产生一系列新的问题：已经投资于股票的理财产品，是否要抛售已持有的标的？新老理财产品如何实现新老划断、哪一天划断？是否会造成股票市场不稳定？

同时，大量储蓄资金沉睡于商业银行，银行支付的成本居高不下，而通过贷款渠道投资实体经济的效率低下。同时，各种融资平台通过与银行“合作”提高放款成本，搞“钱生钱”游戏。……