中国经济变革最大的困难和风险，可以从短期、中期和长期三个视角来进行简要的分析。

短期来看，是高杠杆和高负债引起的各种风险

去杠杆、去库存、去产能，这三项是今天中国经济面临的最紧迫问题之一。

高杠杆的同时，我们看到的是企业的高负债所带来银行的资产负债表。现在银行的不良率，官方公布的数据达到1.75%，民间的数据可能比这个还要高。

高杠杆、高负债，让很多的企业已经没有能力进行再投资，没有能力进行产业的升级换代。

这个短期的问题是怎么造成的？是产权结构的畸形和经济增长战略的畸形，导致投资结构的畸形、信贷结构的畸形、社会成本结构的畸形或者失衡。

这个问题看起来是一个短期问题，但是今天实际上已经成为一个长期的问题。与此同时，我们可以看到大量的金融资产在不断快速增长，谁在为这些庞大的资产创造收益呢？马克思在一百多年前就告诉我们，金融资产本身是不创造任何收益的，企业利润的分红只能靠实体经济来创造。金融资产的规模越来越庞大，实体经济越来越萎缩，这是一个非常危险的问题。

中期来看，是全要素生产力增速持续放缓

全要素生产力能够综合衡量一个国家的资源利用效率。而有很多的间接指标，可以来表明社会资源利用的效率。

一是工业增加值，这几年工业增加值增速快速下降，今年上半年增速已经下降到不到6%，工业增加值虽然不是全要素劳动生产力的直接表现，但却是一个很好的间接表现，更关键的是我们看到企业利润的增速正在大幅度下降。……