■ 文/佛山市奇美兴贸易有限公司 韦震

豆粕：国际大豆丰产格局依旧不变，多空因素交织价格低位振荡

■ 文/佛山市奇美兴贸易有限公司 韦震

在美豆行情持续消化美国农业部1月供需报告的利多之后，市场的注意力重新转移到巴西新豆收获、装运节奏以及阿根廷陈作库存释放等因素上来。巴西早熟大豆收获进度因天气因素而放慢，或推迟出口销售进度，并且目前阿根廷汇率相对稳定，也并未进一步刺激农民的售粮意愿。因而总体来看南美市场给出美国更多的销售时间窗口，对后者或具有潜在利多，但是全球大豆供应熊市格局未变，多因素使豆粕价格低位振荡。具体分析如下：

1 国外方面

1.1 美国

美国农业部供需报告公布之后，美豆受产量下调的支撑而持续上涨，但这并未改变整个基本面方向，通过报告可以看出，虽然美豆产量及库存下调，但出口也相应被下调，说明美豆出口需求在减弱，而南美大豆的丰产预期仍未改变。一旦采购从美国市场转到南美市场，将会给美豆价格带来的走弱压力，但是近期巴西的晚播大豆会延误收割，再加上巴西港口可能出现的拥塞以及罢工风险，因而仍有可能使得美豆出口的时间窗口得以延长。目前美国大豆压榨利润惨淡，豆粕出口前景堪忧，后期美国大豆压榨量面临缓慢下调的可能。

1.2 南美

巴西早熟大豆收获进度因天气因素而放慢，推迟出口销售进度已成大概率事件。而目前巴西中部的农民不仅需要担心恶劣天气影响到作物收获进度，还要担忧的是他们将会在2016年面临更高的运费成本。……