文/本刊记者 黄鑫宇

“三问”宜信：唐宁出牌的思维逻辑

文/本刊记者 黄鑫宇

〉〉 唐宁：确保企业用户的流动性和资金安全是第一位的。

上市、投资、供应链金融——这是唐宁为宜信布下的三手大牌局。而到底如何出牌才更符合唐宁的性格以及策略，我们不禁为此追问一番。

7月17日，上海“朗迪金融科技峰会”，宜信的嘉宾团；

7月20日，中国中小企业投融会，宜信“翼启云服”的展区；

7月20日，中国互联网金融博物馆，“百脑汇”的第三期直播现场；

7月25日，北京国贸大酒店，“2016宜信财富首届海外嘉年华”的会场；

7月26日，天桥艺术中心，“十年宜信·为你读诗”的音乐会；

7月31日，上海雅居乐万豪酒店，互联网金融外滩峰会的主会场；

8月2日，某互联网金融自媒体平台北京总部，“正在直播”版块的直播间；

……

进入7月中下旬，宜信公司（以下简称为“宜信”）创始人、CEO唐宁穿梭于这些场所中，异常忙碌。

很多宜信员工得以有机会比较密集的看到自己的老板。要知道在宜信内部现在如果有活动约唐宁出席，至少要提前一个多月。他的时间已经被平分给纽约、香港、新加坡以及北京四地主要分部。

“8月，宜人贷要发Q2财报了，造势嘛。”

“宜信现在toB了，供应链金融是他必须拿下的。”

……

诸多版本的坊间解释。在这些大家对唐宁“现身”的八卦之外，更多则是对中国互联网金融第一股美国资本市场的表现，宜信投资策略以及未来走向哪里的深深关心。毕竟，2016年已经时过半年，我们也没能看到第二家互联网金融业者独立成功IPO。

唐宁到底在想些什么？还好，他回答了。

宜人贷股价的“背后”

宜人贷与Lending Club，这两家都头顶着“XX第一股”的网贷同业，且相差1年零6天，脚前脚后都选择了纽交所上市。在去年宜人贷谋求IPO的岁月里，大家一直认为后者是前者选择的对标公司。

但Lending Club——这家P2P业者的标杆——现在正遭遇着恶梦。受到美国司法部调查、创始人被迫辞职等事件的影响，Lending Club在资本市场出现重大信用危机，随之而来，股价也被无情腰斩。有分析人士认为，失血的Lending Club想要恢复元气、再出发，几乎需要重建组织结构似的大手术。但后面的追兵却磨刀霍霍，正如同当年Prosper被SEC（美国证券交易委员会）下达停止运行的通知后，Lending Club获取了的市场机会。

中国的宜人贷会取代Lending Club吗？

这是个大胆的设想。但从刚刚在沪结束的“朗迪金融科技峰会”业者们的反应看，至少他们的对标已经转为宜人贷。“关于何时上市，我们要等到业务量比宜人贷更大之后才会IPO。我相信借助于区块链，我们两年或者不到两年的时间内就能超过宜人贷的业务量。我所说的不是宜信，而是宜信下面的宜人贷，目前它的业务量是12亿美元”，点融网CEO、Lending Club联合创始人Soul Htite如是表示。

在结束今年2、3月间的下跌，并逐步涨至超过20美元每股的市价后，宜人贷的表现变得让人期待。

中美网贷平台现在股价上差异很大，什么支撑起美国投资人对于宜人贷的信心呢？

“美国网贷平台面临的市场机遇，相比中国要小很多。股价，则是市场自身价值发现的过程。”唐宁具体答道，“我们始终关注的是把业务、企业做好，宜人贷属于刚刚开始，它所面对的市场空间非常大，所以成长潜力是非常巨大的。我也认为，在宜信基础之上通过金融科技创新，宜人贷团队完成了积累。它是第一个在中国推出手机APP借款服务的平台，通过移动的方式随时随地的借款，这种用户体验应该说是‘绝杀’；宜人贷也特别善于运用不同的数据源，在个人的信用数据比较缺失的情况之下，用另类的数据源做很好的信审补充，去丰富、翔实我们的风控信用模型。”

唐宁所指的宜人贷所拥有的国内市场机遇，目前来看应该包括两点。今年3月初，宜人贷宣布将推出在线消费金融ABS产品，并在深交所挂牌。宜人贷不仅通过资产证券化实现了从个人投资者到机构投资者的扩展，也利用中国公开二级交易市场，对其商业模式、企业信用、资产管理的能力和资产质量的认可这一信用进行了背书，增强了美国投资人的信心。

另外一点，则有可能来自与百度合作的深入。在宜人贷上市的招股说明书中，百度旗下子公司百度香港以发行价认购价值1000万美元的宜人贷新股，这也使百度成为宜人贷的基石投资人。来自宜人贷CEO方以涵此前的介绍，双方最终合作模式“一定比流量合作要深入得多”。近日，随着百度金融完成“朱光+张旭阳”的人事布局以及“百金交”的成立（即百度发起并设立的西安百金互联网金融资产交易中心），外界开始对“百度+中国互金第一股”的组合成果充满期待。

宜信到底想“投什么”？

在今年6月的达沃斯分论坛上，唐宁透露“未来在Fintech领域我们会有更多动作”。同月，宜信便携手IDG资本，成为全球第一个拿到纽约州金融服务局（NYDFS）颁发数字货币许可证（BitLicense）——Circle公司D 轮6000万美元的参投人。他的目标应该是通过区块链技术，让各国用户用其法币实现全球范围内免费的结汇与小额支付。区块链，不仅仅是点融网CEO看好。

事实上，除了Circle，同在6月宜信还投资了全球采购和供应商互联平台Tradeshift。如果再算上此前宜信财富宣布的对Prosper与Avant两家美国网贷平台的投资，宜信的对外投资显得非常多元。

唐宁的投资策略到底是什么？

“关于Fintech的各个领域，包括支付、网贷、众筹、智能理财、保险科技、区块链、供应链融资等等，我们都是非常关注的”，他给出宜信现在和未来投资的范围。

据悉，目前为止宜信在Fintech方面的投资已经初具规模。早在今年2月，宜信发起成立了总规模达60亿元的“新金融产业投资基金”（含30亿元人民币和5亿美元，双币种募集与管理），主要用于投资国内外金融产业与互联网、大数据、云计算、社交网络等领域相结合所产生的新机会。

唐宁进一步解释了该基金成立的初衷，“新金融产业投资基金，也是宜信财富提供给高净值客户参与投资到中国和全球的Fintech创新的一个机会。因为我们过去十年在这个领域有很多的积累，有很多的资源，我们觉得也可以很好地利用，实现多赢。我们能够帮助客户进行这样的投资、并实现财务投资的价值。在这个过程之中，有可能一个副产品的出现就成就了宜信在Fintech领域的生态圈建设，但这不是我们的首要目的，我们还是投入到前瞻性、高成长企业之中，和我们客户一起分享全球Fintech发展的一些果实”。

以区块链为例，在达沃斯论坛上唐宁曾经坦言，技术和模式的创新有一些相似性，都会经历早期摸索——传播——先行者实践。可能试错、跌跟头、出问题，然后再到规模实践，所以目前来看还会有相当长的路要走。但作为投资人，严格遵循投资三法则：跨地域国别配置，跨资产类别配置，以fof的形式超配另类资产，是财富管理的核心原理。

宜信式供应链金融

在今年5月发布的《普惠金融的中国实践》白皮书，唐宁提出“中国普惠金融实践有三个重要阶段，即小额信贷、微金融（包括保险、支付、理财等）以及面向未被传统金融服务所覆盖的中小微群体提供能力建设服务。

算是某种程度的实践落地，在“中国中小企业投融会”位于北京国家会议中心的展区里，我们看到了面向解决中小微企业金融需求的“翼启云服”金融科技服务平台。简单来说，这是一个“一揽子”的金融解决方案。在这个方案中，不仅解决中小微企业的融资需要，而且企业理财、企业保险业务等也成为“翼启云服”的亮色。甚至，宜信打出了“做中小微企业的生意大管家、云端CFO”的宣传口号。

来自宜信翼启云服供应链金融首席创新官刘灏的介绍，“翼启云服”下分为几个业务板块，供应链金融是其中的一个板块，还包括“翼启理财”、现金流管理、企业保险业务以及企业的报销管理，诸多金融需要服务都囊括在整个“翼启云服”平台下面。宜信的供应链金融则主要有两个方向，第一是产业链金融，目前是聚焦在商超产业的“商超贷”产品，未来还有别的产业在布局。而全产业供应链平台，则成为另外一个供应链金融产品“翼启融”。

起步阶段“翼启云服”商超贷产品给予企业的融资授信将最高达到300万元，目前，已授信客户平均提款金额近100万元。。而关于企业理财收益，唐宁认为确保企业用户的流动性和资金安全是第一位，“直白来讲就是活钱。但是活钱还得有相应一定的回报，而且要有相应的管理。之前的情况很多时候企业不知道有多少活钱，都放在哪儿了，以及完全没有任何的收益”。在“翼启理财”之下的企业理财收益是根据安全和流动性两个不同的指标相对应。

“翼启云服”区别于围绕电商封闭生态圈的模式，同时，也不同于宜信已有的商通贷业务，而是一个开放的系统。对于客户、第三方、金融服务提供者、以及传统金融机构，都可以使用“翼启云服”的平台，并且以核心企业为基点的上游供应商、下游经销商，也都可以得到相对应的供应链金融服务。