■//曹晓芳　高锦萍　周慧琴

财务重述、投资者信任及其影响研究

■//曹晓芳高锦萍周慧琴

财务重述的现象日益普遍，研究重述报告对资本市场带来的负面效应也日益重要。文章从财务重述报告的归因以及内容出发，引入心理学中的信任变量，从理论上分析财务重述的归因和内容对投资者信任的影响以及信任变化对投资决策的影响。并基于我国财务重述报告的实际情况，对减小财务重述的损害程度提出进一步改善的意见和建议。

财务重述报告重述归因重述内容投资者信任

自上世纪90年代开始，上市公司财务报告重述在各国的资本市场上呈现日益增长的趋势。据Scholz（2008）1的统计研究发现，上市公司进行财务重述的数量近几年增长了近18倍。根据本文统计，中国在2010年-2014年间，上海证劵交易所A股上市公司中457家重述公司发生了667份重述报告。财务重述是一项负面的经济事件，GAO（2006）评估2002-2005年上市公司市值，发现公司在发布重述报告后公司市值减少了360亿美元。而且，宣布财务重述还会影响公司的股票价格（Palmrose et al.2004）、提高资本成本（Haibar and Jenkins 2004）、增大诉讼风险（Jones and Weingram 1996）等。财务重述造成不良后果的主要原因之一是损害了投资者对公司经营和财务信息的信任。公司通过财务重述修正前期差错时，重述行为不符合投资者对被投资企业及其管理的积极期望，从而会损害投资者的信任。信任一旦受损，就很难修护（Kim et al.2004）。因此，本文通过对信任的研究，探讨财务重述对投资者信任的影响，为财务重述报告的编制提出一些具有建设性的建议。……