王绍强

自2012年底安倍晋三上台再任日本首相之后，其旧“三支箭”所组成的“安倍经济学”就备受瞩目。“第一箭”是量化宽松，试图通过将大量资金注入经济体来终结通缩；“第二箭”是略有相似的财政刺激计划。不过，要想取得长远效果，“第三箭”的“结构性改革”则最为关键。2015年9月，日本政府又推出了“安倍经济学”的新“三支箭”。主要内容为：2020年GDP达到600万亿日元；加强育儿支持和社会保障改革，力争出生率达到1.8%；因养老看护导致的离职率降为0。

通缩预期挥之不去

尽管结构性改革的长期效果仍有待检验，但如同阴霾般挥之不去的通缩预期仍是日本经济面对的头号敌人。

沈建光指出，日本最难解的问题在于：通缩的预期已经根深蒂固。“日本人的消费倾向很低，大家觉得通缩还会持续，把钱存到明天的购买力会更强，因此整个社会的面貌和预期是非常悲观的。从这个角度而言，说日本‘失去了20年所言非虚。”而安倍经济学对劳动力市场的改革也是消费衰退的原因之一。“相比于终身雇员，临时工没有许多福利，收入较低，也会造成消费低下。毕竟他们会担心什么时候可能失业，消费倾向就会降低。”

面对通缩阴影，货币宽松、制造通胀预期仍会是日本政府的长期选择。Tomo Kinoshita在野村证券的报告中表示：“我们认为日本央行将会维持其现有的量化宽松和质化宽松措施。我们预测日本央行将在2016年底之前会扩张其ETF股权价值和其他风险资产的购买，从而提高通胀预期。……