谢永珍　　刘美芬,2

(1.山东大学 管理学院，山东 济南 250100； 2.齐鲁工业大学 金融学院，山东 济南 250100)



政治联系、创始人身份对国有上市公司隧道行为的影响
——董事会治理行为强度的非线性中介检验

谢永珍1刘美芬1,2

(1.山东大学 管理学院，山东 济南 250100； 2.齐鲁工业大学 金融学院，山东 济南 250100)

基于高管政治联系和创始人身份的双重非正式治理属性视角，在分析高管政治联系、创始人身份与董事会治理行为对上市公司隧道行为影响机理的基础上，采用非线性中介效应检验方法，对2006—2013年中国沪深两市非金融类国有上市公司进行实证分析，结果发现：国有上市公司高管政治联系、创始人身份弱化了董事会治理行为强度；董事会治理行为强度和与控股股东隧道行为呈非线性相关关系；董事会治理行为强度对高管政治联系、创始人身份与控股股东隧道行为的非线性中介效应显著。研究结论表明，国有企业同样存在隧道行为，高管政治联系、创始人身份等非正式治理属性对国有企业的隧道行为具有显著影响，政治联系导致国有企业高管有机会与能力基于自身、政府以及从属母公司的利益而实施隧道行为。

政治联系；国有企业；创始人身份；治理行为强度；隧道行为

一、引言

股东与经理、大股东与中小股东的代理问题一直是公司治理研究的热点，也是中国上市公司迫切需要解决的关键问题。集中型股权结构下，基于机会主义和自利天性(陈红 等,2014)，控股股东可能利用其控制权优势寻机转移公司利益，从而产生隧道行为(Johnson et al.,2000)，而且这一行为在法律体系薄弱的国家更为普遍(Friedman et al.,2003)。……