近日公布的美国二季度GDP“年化季环比”初值仅有1.2%，二季度个人消费支出的“年化季环比”初值也只有4.2%，不及4.4%的预期。换句话说，美联储的加息时间又要往后推了，这已是美联储连续5次会议“按兵不动”。

这个消息，将如何影响中国金融市场？

冲击不大

寇宁（一德期货宏观策略研发中心高级分析师）

7月美联储议息会议仍维持0.25%～0.5%的联邦基金利率的目标区间不变，符合市场预期，货币政策立场依旧宽松。

7月美联储会议声明重新引发了市场对美联储年内加息的预期，而未来外部风险及通胀预期仍是美联储政策的主要影响因素。

先说外部风险。尽管英国脱欧风险年内预期暂时缓解，但其风险依然存在，特别是随着年末的临近，全球市场仍将面临英国脱欧谈判带来的风险，外部风险对美联储加息的制约依然存在。

而通胀方面，上半年国内外大宗商品价格的反弹在7月出现明显的调整，在全球经济下半年预期难有明显改善的条件下，未来美国通胀仍将面临下行压力，因此，通胀因素预期难以对美联储加息形成有力的推动。

综合判断，维持美联储年内加息一次的判断，预期加息时点为9月或12月，幅度预期为0.25%。

再来说市场影响。考虑到未来推动美联储加息的因素较弱，尽管7月美联储议息会议声明较6月更为鹰派，但加息预期的增强并未对美元指数构成强劲拉动，美元指数在声明公布后短暂拉升后继续回落，离岸人民币汇率还呈现升值的走势，总体看此次会议对国内市场的冲击及影响不大，但考虑到市场的加息预期重燃，未来美联储官员的鹰派表态可能增强市场对加息的预期，进而对国内市场造成冲击。……