摘 要：宝能系在短时间内通过公开市场上的股票收购成为万科第一大股东是一种典型的收购方式。在这一收购过程中展开了万科第一大股东的拉锯战，后期加入这场收购战的安邦、深圳地铁使形势更加扑朔迷离，本文就出现第一大股东争夺的原因、过程及其反映的我国上市公司并购市场存在的问题进行解读，结合我国并购政策提出相关启示与借鉴意义。

关键词：股权 收购原因 问题 启示

一、股权争夺概况

2015年7月10日，前海人寿购入万科A股5.52亿股股份，之后又和一致行动人通过连续举牌将持有万科的份额猛增至15.04%，超始终位居万科第一大股东华润。8月至9月初，华润通过两次增持，使其持有的股份达到15.29%，重回第一大股东的位置。12月4日至11日，隶属宝能系的钜盛华及其一致行动人持续增持万科，共计持有万科总股本约22.45%，拿下万科第一大股东地之位。12月24日，万科与安邦缔结“城下之盟”，宝能系持股增持至24.26%。2016年3月17日下午，万科2016年第一次临时股东大会，审议并通过继续停牌最晚至6月18日的议案。3月18日下午，万科发布公告称已于3月12日与深铁集团签署了一份合作备忘录。

迄今为止，万科股权争夺的硝烟仍未落定，从上表可看出，深铁集团如若加入争夺战可能稀释股权使得万科、华润以及深铁集团三方的持股比例一举超越宝能系夺回万科第一大股东席位。

二、宝能系争夺万科股权的原因

根据主体分析法，着手从利益相关主体万科、宝能系出发，分析利益引发什么动机，动机引发什么行为，行为造成什么后果进行宝能系争夺万科股权原因的分析。……