赵凯东

摘要：我国股票发行制度经历了从“审批制”到“核准制”，对比各国股票发行注册制之路，在市场环境下进行注册制改革势在必行。完善注册制改革相关立法，从证券法等上位法与实施条例各制度层面相呼应；加强证监会执法和市场参与者的监督职能；以及更加准确、完整、真实的信息披露，加大违法的惩处力度，进行事中事后监管，是注册制改革的必由之路。

关键词：注册制；证监会；市场化

中图分类号：F830 文献标识码：A

文章编号：1005-913X（2016）06-0082-02

一、我国股票发行制度亟待改革

（一）我国股票发行制度现状

依照通说，股票发行制度是指发行股票过程中的一系列规范化程序与要求，主要包括发行审核制度、发行定价制度以及相关的信息披露制度。我国股票发行制度经历了由“审批制”到“核准制”，再到呼之欲出的“注册制”。法律制度渊源方面，主要通过证券法、公司法、以及国务院证券监督管理部门的部门规章规制。

1993年4月，国务院颁布了《股票发行与交易管理暂行条例》，规定“额度管理”，建立了股票发行“审批制”。它对抑制地方经济的过分扩张冲动、维护市场秩序、培育投资者和市场中介机构都发挥了积极作用，也给股票市场法制建设提供了必要的时间和空间。[1]在当时背景下，股票发行制度采用审批制的机理在于通过政府干预，进行额度调控、价格限制、以及行政审批。1996年《全国证券期货工作安排意见的通知》提出，由国家计委、证券委共同制定股票发行总规模，证监会在确定的总规模内，根据市场情况向各地区、各部门下达发行企业个数，并对企业进行审核。……