周月明

家家悦欲将过多资金投入到实体门店建设之中，但它们的盈利能力并不强，同时，公司 又一手大笔分红一手伸向股市令人不解

随着电商超市日渐被消费者接受，各大实体商超的日子看似越来越不好过了。不过，在这种形势下，山东连锁超市巨头家家悦集团股份有限公司（下称“家家悦”）还是于近日再次提交招股说明书，欲借资本东风继续扩张。

那么，家家悦的实际经营状况如何？为何在实体店盈利能力下降时还要大举扩张？在现金充裕、分红不断情况下为何还要上市融资？就此，《投资者报》记者近日拨打公司公开电话无人接听，将采访提纲致函公司邮箱亦未见答复。

门店盈利能力堪忧

家家悦立足于山东省内，主营业务为超市连锁经营，以大卖场和综合超市为主体。目前，已开设610家门店并全部在山东省内。

本次IPO，家家悦拟发行不超过9000万股，募集资金11.45亿元。其中，重头戏是拟投资7.64亿元的“连锁超市建设项目”，具体计划则是拟扩建300家门店，占募集总额的66.7%。

在遭受电商剧烈冲击的状况下，在多数连锁超市巨头纷纷转战互联网之际，家家悦却反其道而行，大规模扩张，这真的是一个好战略么？

据其招股书显示，早在2013年年末，家家悦门店增速已经开始下降，由2012年的21.7%降至12.87%。而且中国连锁经营协会发布的“中国连锁百强排行榜”数据也显示，2015年以超市为主的快消品百强企业销售增长为8.5%，门店增幅仅为7.6%。如此看来，家家悦拟扩增门店50%的策略貌似显得过于激进。……