马丽丹



通信及相关设备制造业上市公司现金持有量影响因素实证研究

马丽丹

摘要：企业在日常经营活动中持有现金的水平与其资产使用效率以及财务决策紧密相关。本文基于2010-2012年37个通信及相关设备制造业上市企业的样本数据，从财务特征的角度实证研究了企业现金持有量的影响因素，分析结果显示:企业规模与现金持有量显著正相关，资产负债率与现金持有量显著负相关，资产周转率、现金流和投资机会与现金持有量无关。

关键词：通信及相关设备制造业；现金持有量；影响因素

一、研究背景

现金作为企业流动性最强同时也是获利水平最低的资产，其持有水平反映了企业的财务决策。持有过多或过少的现金都反映出企业在经营管理效率以及治理机制方面存在某种程度的不完善。因此，企业应该根据自身的财务状况在现金的高流动性与低获利水平之间进行权衡，确定适应于自身发展现金持有量。考虑到企业的经营风险、获利水平及财务状况因行业的差异存在很大的不同，因此其现金持有量也必然不相同。本文选取通信及设备制造业这一细分行业为样本，对该行业上市公司现金持有量的影响因素进行实证分析。

二、理论分析与假设提出

本部分理论分析从财务特征的角度研究企业现金持有量影响因素，并提出相应的研究假设。

(一)企业规模。现金持有量的交易成本模型预期现金持有存在规模经济，随着企业规模的扩大其持有的现金将减少，而且大规模企业外部融资成本低于小规模企业，因此较少持有现金。……