佳木斯大学经济管理学院　吴廿奇　金鑫



浅析上市公司股份回购的影响及其完善措施

佳木斯大学经济管理学院吴廿奇金鑫

摘 要：上市公司股份回购的实现方式主要有公开市场回购、现金要约回购和协议回购等几种。通过股份回购，能够优化公司资本结构，有效对抗恶意收购，向投资者传递积极信号并稳定股价以及激励管理层和合理节税。但也存在着增加财务风险、误导投资者和引发内幕交易的消极影响。因此，需要通过规范库藏股制度，拓宽回购资金筹集渠道和加强风险防控，健全信息披露制度并规避内幕交易等措施来完善。

关键词：上市公司股份回购信息披露

1　上市公司股份回购概述

19世纪50年代，美国的一些上市公司利用自有资金或债务性融资，将本公司在二级市场上发行和流通的普通股，以某一特定价格购回，并将回购的普通股转为库藏股或对其进行注销。可见，上市公司股份回购最早出现于美国，并逐步扩展和影响到全世界其他国家，最终成为上市公司实现资本退出和价值重新分配的一种方式和选择，并引起上市公司管理层、市场投资者和政府主管机构的青睐和重视。

由于我国对于股份回购实行严格的法律政策，发展的初期，实际在原则上对其禁止却又允许一些例外的回购行为，而且当时我国上市公司面临比较特殊的资本环境，导致公司股权总体结构严重失衡且股份流通非常困难。这些都严重阻碍了我国股份回购的发展，直到1992年才出现了第一次股份回购操作。……