谢世清　　马海方

(北京大学 经济学院，北京 100871)



欧债危机中心援助机制的演进和展望

谢世清马海方

(北京大学 经济学院，北京 100871)

摘要：欧盟的发展史是一部危机产生和解决的叙述史。自2009年欧债危机爆发以来，欧盟联合国际货币基金组织和欧洲央行相继建立了一系列危机援助机制，采取了多次大规模援助行动。以欧洲金融稳定机制(EFSM)、欧洲金融稳定基金(EFSF)和欧洲稳定机制(ESM)为代表的欧债危机的援助机制具有多主体、多渠道、多层次、多内容的风险共同分担的鲜明特色。三者在演进过程中所取得的进步体现了欧盟推动欧元区一体化进程的不懈努力和高度政治智慧。

关键词：欧债危机；欧元；欧洲稳定机制；援助工具

欧债危机发生后，希腊、爱尔兰、西班牙、葡萄牙和塞浦路斯等危机发生国纷纷削减财政赤字和债务，采取紧缩性财政政策，推进结构性改革。随后，欧洲央行也采取一系列救助措施减少金融市场波动，并推出长期再融资操作，提升市场流动性。最后，欧元区国家共同建立一个由欧盟监管局(ESA)和欧盟系统性风险委员会(ESRB)组成的崭新监管框架，启动“欧洲学期”机制，并运行欧洲金融稳定机制(European Financial Stabilization Mechanism，EFSM)、欧洲金融稳定基金(European Financial Stability Facility，EFSF)以及欧洲稳定机制(European Stability Mechanism，ESM)等大规模救市机制进行紧急援助。本文在考察这三种中心援助机制的基础上，对其法律地位、治理结构、资本构成、援助工具和贷款条件进行分析比较。

一、欧洲金融稳定机制(EFSM)

在欧元区成立之初，出于避免成员国道德风险和债务风险转移的考虑，欧盟并没有建立货币联盟成员国主权债务违约的援助机制，而是力图以《稳定与增长公约》来约束成员国的财政支出，以降低成员国的债务违约风险。……