马　理　　余慧娟

(武汉大学 金融系，湖北 武汉 430072)



基于PVAR模型的美国宽松货币政策的溢出效应研究
——以10个经济发达国家的数据为例

马理余慧娟

(武汉大学 金融系，湖北 武汉 430072)

摘要：选取10个经济发达国家(德国、法国、英国、意大利、西班牙、日本、韩国、加拿大、澳大利亚、新西兰)2008年7月至2013年11月的面板数据，以美联储的基础货币投放与购债规模为自变量，以其他发达国家的进出口贸易、物价水平、产出水平、资本市场波动、汇率、货币供应量为因变量，使用面板向量自回归(PVAR)的统计技术，研究美国宽松货币政策对其他发达国家宏观经济的影响。结果表明，美国的宽松货币政策对其他发达国家存在溢出效应，使其他发达国家的贸易差额扩大、物价上涨、产出增加，对资本市场、汇率、货币供应量等经济变量也产生了一系列的冲击。

关键词：宽松货币政策；发达国家；溢出效应

当前，世界经济呈现出一体化特征，国家之间的经济贸易与投资往来日益频繁，从逻辑上说，作为世界第一大经济体，美国货币政策的调整理所当然会对其他国家产生影响。本文即尝试通过严格的统计方法，来检验美国宽松货币政策对其他发达国家的溢出效应是否存在；若存在的话，影响到底有多大。

研究这个课题对中国也有很强的现实意义：改革开放以来，随着经济的迅猛发展，中国在世界经济中占有越来越重要的地位，截至2014年年底，中国的GDP已经达到17.632万亿美元*数据来源：IMF数据库。，稳居世界第二位，论总量远远超过了德国与日本。……