杨姝琴　张沛康　侯杰宇（、中共广州市委党校 市情研究所，广东　广州50070、、华南师范大学 经济与管理学院，广东　广州50006）



基于SFA的制造业产融结合效率及影响因素的实证研究

杨姝琴1张沛康2侯杰宇3（1、中共广州市委党校 市情研究所，广东广州510070
2、3、华南师范大学 经济与管理学院，广东广州510006）

[摘 要]本文通过系统收集2003—2013年我国制造业上市公司的投入产出的面板数据，运用随机前沿模型对样本进行分析，得出产融结合效率以及影响因素。研究结果表明，作为资本投入的固定资本对公司产出具有显著的正向影响，而劳动力对公司产出具有显著的负向影响。进一步分析发现，企业规模、持有金融机构股份比例、资产负债率、金融支持力度和政府支持对产融结合效率有正向影响，而员工人数对产融结合效率有负向影响。

[关键词]制造业；产融结合；效率；随机前沿模型

一、引言

产融结合是指产业资本和金融资本的结合，具体地说，是实体产业或金融产业通过参股、控股和人事参与等方式参与对方经济活动。产业资本一般是指工商企业等非金融机构占有和控制的货币资本及实体资本；金融资本一般是指银行、保险、证券、信托、基金等金融机构占有和控制的货币及虚拟资本。从20世纪80年代开始，西方发达国家对本国的金融管理制度和整个金融体系进行了一系列重大调整，产融结合得到了较快的发展，金融企业于非金融企业之间的界线日益模糊。有着“世界工厂”之称的中国，制造业蓬勃发展。……