□文/陶会兴（安徽工业大学商学院　安徽·马鞍山）



资本结构波动与权益资本成本

□文/陶会兴
（安徽工业大学商学院安徽·马鞍山）

［提要］企业在经营过程中会受到内外部因素影响，其资本结构会上下波动。资本结构波动会改变财务风险，进而改变公司资本成本。以2004～2013年A股上市公司为样本，实证研究资本结构波动与权益资本成本的关系，并研究企业筹资活动对资本结构波动与权益资本成本之间关系的影响。

关键词：资本结构波动；权益资本成本；筹资方式

收录日期：2016年3月28日

一、引言

20世纪末以来，金融危机频频爆发，尤其是2008年国际金融危机，给世界各地经济造成了严重损失。在全球经济环境不够稳定的情况下，这种状态从宏观经济领域扩散到实体经济领域，企业经营风险较大，与此同时，许多上市公司资本结构出现较大波动，有些甚至波动明显。资本结构波动较大，说明企业财务状况不稳健，财务风险加大，在各国经济增长动力普遍不足、全球发展环境异常复杂的情况下，这些现象更需要引起足够的重视。因此，研究资本结构的波动对增加企业价值有现实的意义。

目前，资本结构动态调整已成为财务理论研究的重要领域，已有文献主要从资本结构调整方向、速度来加以剖析，反映了企业优化资本结构的主观努力程度，而以实际资本结构偏离目标资本结构幅度为研究视角的并不多，资本结构波动则显示出资本结构的客观变化，因此资本结构波动与已有文献研究的静态和动态资本结构有着很大区别。……