王梓菱

摘要：企业并购是指企业间的兼并和收购。近年来，互联网企业并购的热潮席卷中国，背后的风险与收益并存。本文通过借鉴和整合中国互联网并购或成功或失败的案例，将深入剖析并购行为本身的优势和弊端，及从并购的视角展望中国未来的经济发展蓝图，以期能为从事企业管理者提供一些有益的参考和帮助。

关键词：互联网；并购；发展前景

中图分类号：F49；F271 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）004-000116-02

互联网企业就是经营互联网的企业或依靠互联网经营的企业。一般包括IT行业、电子商务、软件开发等。在当下这样一个大数据时代，中国的发展少不了互联网这一平台的支持，依托于互联网生存的企业更是如鱼得水。在一次次并购浪潮中，谁能够在市场凛冽的寒冬中屹然挺立，在金融危机的压抑中笑傲江湖？必定是那些拥有产品的核心竞争力，占领行业的技术制高点的坚守者。让我们浅析最近几年互联网并购案例，会从中得到些许启发。

一、中国互联网并购案例

（一）一场别样的“黄昏恋”

红娘网站也终于找到了自己的幸福，12月7日，中国在线婚恋交友平台世纪佳缘宣布，与LoveWodd Ine.及其全资子公司FutureWorld Ine.达成合并协议与计划，后者为百合网的间接全资子公司。根据合并协议条款，合并子公司将并入世纪佳缘，世纪佳缘将继续作为存续公司（“存续公司”），同时成为母公司的全资子公司（即“合并”）。交易完成后，世纪佳缘将成为一家私有公司，将不再在纳斯达克挂牌交易。

爱情的火花源自需求匹配，百合网想当老大，世纪佳缘想私有化。百合网在婚恋网站的“称帝”之心路人皆知，但市场份额却一直少的可怜，仅占婚恋网站的市场份额中12.2%。前面是排第一的世纪佳缘26.7%，有缘网14.8%，后面有珍爱网11.9。百合网收购世纪佳缘，所占份额将达38.9%，可稳稳坐下第一把交椅。世纪佳缘想私有化，可惜上了纳斯达克未能如愿，想回国却无人接手。痛苦之余，终于发现了百合网有钱。事实上，百合网早就规划好了自己的婚后生活。百合网计划未来将从单一的婚恋交友平台到打造婚恋全产业链，由恋爱结婚延伸至婚礼婚宴、母婴亲子、情感咨询等领域，构筑包含金融、地产的大型生态圈。这一场红娘界的联姻让双方都受益。无疑在某种程度上，这次并购是成功的。

（二）出售酷六控股权，盛大欲扔掉长期亏损包袱

上海盛大网络发展有限公司成立于1999年11月，公司秉承运营网络娱乐媒体的雄厚实力，凭借专业化的团队以及先进的网络技术，为用户挖掘网络娱乐产业的乐趣。

酷六网成立于2006年4月，是基于用户产生内容（uGC）基础上的视频网站，是唯一跟上传视频用户进行广告分成的UGC视频网站。

2006年，酷6网正式成立。由于资源重组的问题，2009年被盛大收购，并成为全球首家在纳斯达克上市的视频网站。被盛大收购后的5年时间里，酷6先后经历多次转型，2012年创始人李善友离职。在互联网视频领域，即使背靠盛大，酷6也已越来越边缘化。在酷6被盛大接盘后，过去的几年中已经换掉了3任CEO，股价也从最高时的8美元跌至现在的2～3美元。转型UGC后的酷6虽然亏损大幅缩减，却无法逃脱跌出视频第一阵营的命运。据称，出售旗下酷6仅仅是盛大网络亏本大甩卖的开始，未来盛大会逐步出售视频、游戏、文学在内的诸多业务，而陈天桥本人也已决定淡出实业，并将更多精力转向投资领域。

二、并购的优势

（一）提升企业主营业务实力

“闻道有先后，术业有专攻”，一个企业想要继续扩大自身优势，可以选择通过并购和自己相同领域的强者，符合经济学原理，强强联手。这些投资不但能拉高股价，还能给企业本身带来价值。很多人认为鸡蛋不能放在一个篮子里，这样符合风险分散的原则。诚然，在某些股票等投资方面，在整个市场行情不太看好的情况下，将现有资金分配给多支股票，的确能降低损失，规避风险。但是企业并购和其不一样，要慎重多元化的投资。专业性的企业对于自身的实力提高是最有利的。

（二）企业并购可以对冲经济增长放缓对其股价的不利影响

当一个企业有钱以后，它会做什么？一个企业到了一定阶段以后，稍微一点变动，都会有很大风险。企业明智的并购选择，会刺激整个低迷的消费市场，使大众的目光又重新聚焦到企业股票上，利好消息使股票价格又有所上升。

（三）互补性投资的必要性

每一家企业都有自己的优势和短板。包容性制度指向的是共享经济。共享应当是合作的，多赢的，这正是现代社会的理念。今天的企业，在向中高端的转型升级中，尤其注意企业间的联合突围、价值链的整体提升和众筹型的战略投资。联合突围强调的便是这几种情况：1、产业互补型企业之间加强合作，资源共享。2、技术互补型企业之间交流技术，取长补短。3、投资战略互补性企业之间分享策略，共同发展。

三、并购的弊端

（一）寡头垄断局面的出现

中国互联网企业的崛起，也形成了寡头垄断的局面。BAT（百度，阿里，腾讯）三大巨头在风起云涌的互联网时代，顺势收购兼并了许多正在发展的小型企业。这些小企业发展势头猛，但是为了更快拥抱更大的世界，或许会选择被大企业兼并，从而中国经济的发展缺少了新鲜血液的注入。“大鱼吃小鱼”现象近年来层出不穷，处于强势地位的企业利用自己长期发展积累的优势在竞争中打压小企业，而这种优势不是大家所期待看到的创新基因或是“质量过剩”，而是自己的霸主地位。巨无霸企业的发展，会给许许多多的小企业的生存带来危机，也会影响到当下年轻人创业。如果一旦有违背经济市场规律的企业家站在行业最高点，那么对中国整个经济的发展势必是不好的。

（二）承担一定风险

当一个互联网企业越做越强，资金越滚越大时，它的野心显然不会满足于当初白手起家所开辟的领域，企业高层会想方设法并购其他行业的佼佼者。一方面，假设并购成功，两家合并为一家。而当初并购方纯粹是站在利润的出发点，对被并购方的产业链和内部技术运作并不了解，最终可能不仅没获得盈利，还以亏损结束。另一方面，假设并购失败，社会舆论很可能会给并购方股票带来利空消息，给企业股东造成更大的损失。四、从并购缩影中展望中国互联网企业未来发展

（一）打造帝国生态系统

10月16日，阿里巴巴集团宣布向优酷土豆董事会发出非约束性要约，全面收购优酷土豆集团。

阿里需要“优土至少是两方面”，一方面是社交类数据，另一方面是娱乐视频类数据。之所以需要社交类数据是阿里在之前的各种收购以及自己的产品研发当中，有些已经失败了，其考虑去开发支付宝的社交功能，因为社交永远是互联网流量当中最频繁的一个入口，但是阿

里迟迟都没有把这一板块纳入手中。互联网+时代其实就是三部分：搜索、社交和交易，对应百度、腾讯和阿里巴巴三巨头。很多企业都是数据类企业，阿里想做更多的社交类服务，所以要去找优酷土豆。第二点是视频，相对于美国的视频行业，中国的视频行业不能通过订阅的模式来赚钱。阿里若能拥有自己的阿里影业还有旗下一大批的传媒集团，通过降低内容制作成本，推广自己的用户平台。视频平台的加入，将成为阿里生态中各个板块的催化剂。

（二）盈利的并购亏损的，估值高的并购估值低的

高估值（市场份额高）的并购低估值（市场份额低）的是行业的基本规则，毕竟高估值企业前景

可期，为了取得更大的份额和止损避免价格战，VC也乐于推动。而盈利企业并购亏损企业也是新崛起的一个趋势，互联网公司在VC的吹捧下信奉以亏损换市场，以价格求用户，本身盈利的企业就屈指可数，他们的竞争力是靠价格补贴成长起来的同行所无法比肩的，众多盈利型公司纷纷借助并购来打压新模式消灭竞争，或投资团队补充新鲜血液，或迅速获得细分市场的份额。高估值（市场份额高）的并购低估值（市场份额低）的是行业的基本规则，毕竟高估值企业前景可期，为了取得更大的份额和止损避免价格战，VC也乐于推动。而盈利企业并购亏损企业也是新崛起的一个趋势，互联网公司在VC的吹捧下信奉以亏损换市场，以价格求用户，本身盈利的企业就屈指可数，他们的竞争力是靠价格补贴成长起来的同行所无法比肩的，众多盈利型公司纷纷借助并购来打压新模式消灭竞争，或投资团队补充新鲜血液，或迅速获得细分市场的份额。

五、结论

企业要做出明智的并购行为，应做好风险识别，建立风险评估机制。中国的未来属于互联网+时代，聚焦互联网企业，并购浪潮席卷而来。是挑战成就企业还是风险击败企业，端看其本身的选择和作为。