钮文新

中国经济韧性强、弹性好、回旋空间大，这是我们经常听到的说法。但是，在乐观的同时，我们也要保持警惕。

第一，中国内生性增长动力相对疲弱；第二，中国民间资本权重较高的“财新PMI指数”不仅长时间处于衰退区域，而且还在不断下滑；第三，民间投资积极性十分低落，而且金融成本居高不下；第四，统计数据显示，中国民间资本固定资产投资增速急速回落，从2013年的23.1%到2014年的18.1%、再到2015年的10.1%，2016年一季度的5.7%，而1至4月份更回落至5.2%。

经济增长内生性动力源自于哪儿？民间资本的活跃度当然是重要源泉。如果民间资本的生存环境恶劣，那中国经济内生性动力如何才能强劲？

紧缩货币政策对积极财政政策的反向用力，同时不断敦促力保政府项目贷款需求的政策，使得政府项目占用了银行对实体经济的所有贷款额度，民间资本求贷无门，而不得不依赖民间高利贷维系生命。时间久了，实业家放弃实业，而被吸引到高利润的金融投机领域；在财富再分配的金融领域里，企业家的大量资金变成了别人、甚至骗子的财富，再回实业领域谈何容易。投机失败者无力回归，投机成功者不愿回归。

很多人认为，民间资本现状是中国产能过剩、经济结构调整过程中的必然结果。对于这样的看法，我不赞同。总量政策错误，导致民间资本逃离实业，这是总量问题还是结构问题？说不清。但有一点是可以肯定的，总量政策错误，恶化了中国经济的结构。它体现为：第一，虚拟经济与实体经济、金融与实业的结构性扭曲；……