摘 要：随着经济全球化，通过兼并和收购交易，收购兼并活动的不断发展的带动下正日益成为拓展市场和获取外部资源的重要手段。然而，大多数的并购都失败了。是什么原因导致了并购交易的失败；在并购交易中存在什么样的风险；这些风险和专注于哪些具体方面；同时，如何识别这些风险并规避这些风险；进一步如何控制兼并和收购活动的风险。在本文中，从兼并和收购的基本概念入手，在此基础上，专注于并购活动的定义过程，分析了风险识别，评估，防范和应对活动的各个阶段可能遇到的并购活动风险，并购过程中可能会存在的风险问题及采取哪些具体措施以确保并购价值的实现。

关键词：企业并购；风险；研究

一、理论分析

并购是兼并与收购的简称，兼并与收购行为又是两种不同的交易行为。在中国的“公司法”，合并是指一家公司被另一家公司，保留其名称和独立性，并获得财产，责任权限，且前者的其他权利所吸收，前者不再是一个独立的业务部门。收购则是获取特定财产所有权的行为。通过该项行为，乙方取得或获得某项财产，指通过任何方式获取的实质上的所有权。收购是指另一家公司的资产，在交易行为控制地位的业务部门或股票和生活的企业。

二、企业并购流程中存在的风险问题

并购不是一个轻松的投资行为和日常经济活动，而是一个几方利益相关者并购的博弈过程中寻求利益平衡的过程。风险始终贯穿于整个并购活动，这期间风险大多是战略风险，在真实的并购过程中，因为大多企业没有产生并购战略，只是单单考虑短期利益，以短期利益为导向，严重欠缺以战略为导向的并购性思维。这样最终使并购双方战略匹配性低，导致买方并购目标企业后，实际上不存在经营优势，反而会给本来公司的经营造成经济负担。

信息不对称同样是造成并购失败的重要原因之一。其主要原因是收购方和收购公司在信息不对称的前提下，并购时的研究对象选择不当，加上前期没有制定周详，合理的调查计划，调查又存在本身的限制和各种信息渠道不完善等原因，加之对收购目标公司及其行业了解的欠缺，未找到目标企业所隐藏的真实问题，这直接导致对目标企业的价值和盈利能力产生误判，从而使并购采集产生预计难以实现的好处。

支付风险通常是指确定收购不佳的原因合并后的风险支付业务的手段。这里主要说明的流动性风险产生的现金。自身缺乏兼并和收购的现金支付工具会带来一定的风险。

三、企业并购过程风险防范措施

并购方在决定并购目标公司前，都要对目标公司的外部环境和内部环境进行一系列慎重的调查评估与检测。并购方会聘请专业的审计机构来进行独立调查报告，来对将要收购的目标企业经营状况和经营能力进行全面分析从而对目标企业未来经营收益能力做出最合理的评估。因为往往信息不对称导致企业未能在并购时花费巨大导致并购后发现并购目标并不具备投资优势，从而影响并购方自身的发展。

风险支付手段。现金回报股东将不会被摊薄，但也有巨大的现金支付负担，收购方应充分考虑其资产的流动性，都是经过仔细挑选基于资本结构和融资能力。可分期缓解资金压力支付；股票支付收购方，可以减少资金负担，但它会导致股本摊薄，每股收益和正反两方面的估值影响的可能性的所有权结构的变化。并购企业充分考虑其股权结构，目前正股价格，每股收益和净资产收益率设定合理权衡估值的变化，并合理确定换股比率。

接管阶段的主要功能就是消化决策阶段遗留的主要风险，以及制定良好的资产与财务战略为整合阶段的进行做铺垫。

人事整合风险防范。人事不仅包括并购双方企业内部的人事，还应包含企业关联方的人事问题。及时与利益相关者沟通，包括股东、供应商、销售商、客户等，并同时制定整合计划。如果因为信息的泄露和谣传会削弱并购整合的信心。

文化风险防范。

防范金融风险。财务风险是客观存在的，并不能完全消除金融风险，但业务经理能够采取有效的预防措施，以减少金融风险。首先，建立严格的财务管理制度。这是一种有效的控制和财务机制的监管，交易前企业同时通过资本结构，兼并和收购交易动机的相互了解，选择基于一个合理的方式，可以增加其弹性。其次，建立金融风险预警体系，监测体系和财务分析系统，流动性资产的及时，合理的组合，来调整资产负债匹配关系，以减少流动性风险。

四、结论

并购的过程中，存在诸多不确定性。因此，并购企业战略必须立足于根本，靠近基地，从企业的核心竞争力，执行力的角度来理解，认真分析的基础上，兼并和收购，兼并和收购洗环的原理的风险的控制。同时，合并前尽量不带直接收购，采取少数股权投资，合资，战略联盟或协议，或控制并购规模；而一旦确定通过详细的尽职调查和估值合理细致的并购整合工作的收购目标及收购方案，以降低风险，提高并购的成功率；收购完成后，将加强对收购公司的文化方面特别是一体化的整合，只有这样，才能确保并购的协同效应，使得企业并购真正成功，带来更多的业务更高的效率。

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作者简介：王思琦，汉，女，湖北郧县，河南大学国际教育学院，会计学