2012年，政府的刺激措施还能使GDP提升0.6个百分点，2013年提升0.4个百分点，2014年0.1个百分点，2015年至今几乎无效。经济进入中低速增长“新常态”，而刺激措施的效果却越来越弱，多家投行总结：这是金融周期下半场的典型表现。对比海外如日本，在金融周期见顶之前经历的一个繁荣时段，年均经济增速为6.7%，持续时间达4年（1987～1990），金融周期见顶后经历的一个复苏时期年均经济增速只有1.8%，持续时间也缩短至3年（1995～1997）。endprint