毕佳瑜

摘要：固定资产作为企业生产力的标志，其更新决策对企业的发展起着至关重要的作用。而现金流量的确定问题是固定资产更新决策过程中的关键。对于各项收入及支出是否计入现金流量以及新旧设备现金流量的划分，还存在很多争议。本文以相关成本及机会成本理论为基础，通过案例分析讨论决策过程中现金流量的确定问题，以期对企业的固定资产更新决策提供借鉴。

关键字：固定资产更新 ；现金流量； 变现收入

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固定资产更新决策是财务管理的一个重要内容，是指对技术上或经济上不宜再继续使用的旧的固定资产用新的固定资产来代替，或对旧固定资产进行局部改造。固定资产更新具有投资金额较高，期限较长，风险较大等特点，对企业的长期发展会产生重大影响。在固定资产更新决策过程中，现金流量的划分还存在争议，而其划分的合理性会直接导致决策结果的合理性。因此本文从新旧固定资产的现金流量入手并结合具体案例进行分析。

1.新旧设备现金流量的构成分析

现金流量是指由投资项目引起的企业现金收入和现金支出的增加量。通常情况下投资项目的现金流量由初始现金流量、营业现金流量、结算现金流量构成。具体分析如下：

1.1初始现金流量分析

初始现金流量主要包括原始投资支出以及垫支营运资金支出。对于旧设备而言，原始投资支出属于沉默成本，不计入现金流出。构建新设备的原始投资支出包括设备的购入或建造费用、运输费用和安装费用等。对旧设备而言，垫支的营运资金支出属于沉默成本，不计入成本；对新设备而言，垫支营运资金的支出是相关成本，应计入新设备的现金流出。

1.2营业现金流量分析

营业现金流量是指在固定资产投入使用后，在生产经营过程中所带来的现金流入和流出。现金流入通常是指营业现金收入，现金流出是指营业现金支出和企业交纳的税金。对新旧固定固定资产而言，营业现金流入量是其生产的产品或服务的销售收入，现金流出量是指其生产过程中所产生的现金支出，以及对所得税额的影响。

1.3结算现金流量

结算现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量。固定资产的结算现金流量主要包括固定资产的残值收入，以及垫支的营运资金的收回产生的现金流入。固定资产处理过程中产生的残值收入与固定资产的账面价值的差额将会计入营业外支出或营业外收入，从而影响所得税，也应计入现金流量。

2.新旧设备更新决策中的影响因素

对于各项成本是否应计入现金流量以及如何计入现金流量，一直是讨论的热点，本文通过其对现金流量的影响来讨论其是否应计入现金流量。

2.1相关成本及非相关成本对现金流量的影响

相关成本是指与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本。例如，重置成本、机会成本等。非相关成本是指与相关成本相对应的成本概念。它是指过去已经发生的，与某一特定决策方案没有直接联系的成本。不可避免成本、沉默成本等均属于非相关成本，不会产生现金流量，如旧设备的购入成本。

2.2机会成本对现金流量的影响

机会成本并不是通常意义上实际发生的成本，而是企业在原有资源条件下，当把一定资源用于某种产品生产时所放弃的用于其他可能得到的最大收益，是一种潜在的损失。如果企业购进新设备，那么处置旧设备就会产生变现价值，使现金流入量增加。如果继续使用旧设备，则放弃了其可能带来的变现价值，使现金流入量相对减少。

2.3所得税及固定资产折旧对现金流量的影响

企业所得税作为企业的现金流出，是分析现金流量时所必须考虑的。例如，处置旧设备的机会成本作为现金流出就会抵减相应数额的所得税；固定资产的折旧是一种付现成本，本身不会导致企业的现金流出。但其作为费用却会在税前列支，从而起到了抵减所得税的作用，减少了现金流出。

3.对固定资产变价收入的不同处理方法对更新决策的影响

在固定资产更新决策中，应将继续使用原有固定资产方案与更新固定资产方案进行比较，在进行决策前分别计算两种方案的现金流量。现在存在两种有争议的做法：

一是现金流量构成中初始现金流量包括原有固定资产的变价收入，即原有固定资产的变价收入直接冲减更新固定资产的购买安装费用产生的现金流出而不计入旧设备的现金流出。二是初始现金流量构成不包括原有固定资产的变价收入，即原有固定资产的变价收入不能作为现金流入冲减更新固定资产产生的现金流出。本文通过具体案例讨论哪种方法更合理。

举例来说：某集团有一台旧设备，原价410200元，变现价值100000元，可使用年限为10年，已使用5年，残值10200元，残值变价收入11200元，年运营成本20000元。而新设备购入价510000元，可使用10年，残值10000元，残值变价收入13000元，年营运成本35000元。新旧设备均用直线法计提折旧。贴现率为15%，所得税率为25%，讨论是继续使用旧设备还是购置新设备。

年金成本=各项目现金流出量的净值之和/年金现值系数

=（投资额-残值收入*现值系数+年营运成本的现值之和）/年金现金系数

若把旧设备的变现收入作为旧设备的机会成本，则计算结果如下：

旧设备每年折旧40000元，年营运成本为20000元，税后的营运成本为20000*（1-25%）-40000*25%=14000元

旧设备的账面价值为410200-40000*5=210200元，变现价值100000元，导致损失210200-100000=110200元，计入营业外支出，可抵税110200*25%=27550元，旧设备最终报废产生现金流入100000元，账面残值为10200元，并可以抵税10200*25%=2550元，因此税后变现价值为100000-27550=74450元，为继续使用旧设备的机会成本，即旧设备的投资额，属于现金流出。清理旧设备产生的税后收入净额为11200-（11200-10200）*25%=10950元，为现金流入。

则继续使用旧设备的年金成本=74450-10950*（P，15%，5）+20000=40587元

若购置新设备，每年折旧费为50000元，年营运成本为15000元，因此税后的营运成本为35000*（1-25%）-50000*25%=13750元。

清理新设备税后残值收入为（13000-10000）*（1-25%）=2250元

因此税后投资净额为（510000-2250）/（PA，15%，10）=161464.4元

使用新设备年金成本为161446.4+13750=175214.4元

使用新设备的年金成本为115214.4元，远大于旧设备的年金成本40587元，因此应继续使用旧设备。

若将旧设备的变现收入直接抵减新设备的现金流出，则计算结果如下：

旧设备的变现收入为100000元，抵税27550元，及能够产生现金流入127550元，则旧设备的年金成本为168137元，新设备的年金成本为47646.4元，由此得出结论应购置新设备。

变价收入的两种不同做法会得出互相矛盾的结论。从表面上看，继续使用旧设备是不需要支付相应代价的。从客观的角度来讲，旧固定资产正是由于继续使用，它的变价收入不能流入企业，构成企业一项潜在的损失，也是企业由于继续使用旧固定资产所发生的机会成本。换个角度讲，如果企业没有现成的旧固定资产而需要使用时，需要花资金从市场上来购买这项旧固定资产，如此，原有固定资产的变价收入在固定资产更新决策中应构成继续使用旧固定资产的机会成本，而不应作为直接抵减购买新固定资产的支出。

4.结论

在固定资产的更新决策中，现金流量的确定是其关键环节。本文以相关成本及机会成本理论为基础，通过案例分析，深入探讨了各项收入支出是否计入现金流量以及如何计入现金流量。在实务中，我们不仅要遵循财务管理的假设原则，其计算更应反映事实真相。合理确定现金流量，以做出更有利于企业发展的决策。