王阿娜

摘要：股权众筹是基于互联网的小额再融资的快速机制，推进了大众创新创业。从国内外股权众筹发展的实践看，退出难问题正在制约着行业的发展。文章主要分析了股权众筹退出的主要方式，包括上市退出、新一轮融资退出、并购退出、股权回购退出和股权众筹生态圈退出，提出众筹企业应在发展到一定程度后，努力寻求更高层次的投资者进入，确保股权众筹者增值退出。

关键词：股权众筹；退出方式

股权众筹是众筹方以出让一定比例股份的形式，向大众进行小额融资，投资者投资入股并以股份或分红的形式获得收益。2015年3月11日，国务院办公厅印发的《关于发展众创空间推进大众创新的指导意见》中明确，开展互联网股权众筹试点，增强众筹对大众创新创业的服务能力。2015年，股权众筹呈现较快发展态势。京北智库与上海交通大学互联网金融研究所联合发布的《2015中国股权众筹研究发展报告》数据显示，截至2015年11月底，我国股权众筹的平台共有142家，众筹金额相比2014年有一个较大的增长。

但是，股权众筹在发展中显露出优质项目少、估值定价难、退出周期长等难点。其中，退出难的问题尤为突出。流动性差导致很高的时间成本，时间成本换取风险回报，风险报酬要求高，筹资成本也高，制约股权众筹行业发展。2011年众筹开始进入中国，2013年国内正式诞生第一例股权众筹案例，2015年聚募众筹的PP基金和天使客的积木旅行成功退出，数量相当少。……