宋祥丞 鲁虹

摘 要：考虑到中国企业面临的重要情境因素—政治关系，而且在国有企业经营过程中有强烈的动机运用这种非正式制度，研究政治关联对国有企业并购特征的影响。基于科学性、可得性、全面性原则构建实证分析模型，运用相关、回归分析等数理统计方法，对其进行实证研究分析。研究发现：政治关联的国有企业并购国有企业的概率更高；地方政治关联的国有企业本地并购的概率更高；中央政治关联的国有企业异地并购的概率更高。实证结果表明：政治关联的国有企业承担更多国有企业之间并购重组的任务，是政府调整国有企业布局的主要“执行人”；地方保护衍生的市场分割现状，赋予不同层级政治关联的国有企业扮演着不同市场资源调配的角色。

关键词：国有企业；政治关联；并购特征

中图分类号： F 270 文献标识码：A 文章编号：1672-7312（2016）01-0094-05

0 引 言

我国主要行业产能过剩、重复建设问题突出，企业的并购重组成为优化资源配置、有效解决重复建设、化解过剩产能的重要手段。为推动企业并购重组，近年来各级政府出台了一系列政策，例如：《关于促进企业并购重组的意见》、《关于加快重点行业企业兼并重组的指导意见》等。国有企业是政府“干预之手”的主要作用对象，同时分包政府的政策性目标是其重要属性，这将促使国有企业承担更多并购重组的任务。随着国企改革的深入，明确传递出国企发展模式将从增量发展变为存量组合，优化国有企业的结构和布局，实现国有企业生产效率和创新效率的提升（吴延兵，2012）[1]，国有企业的兼并重组无疑是重要一环。……