于旭　WEI SHUANGYING　丁丽霞

摘要：我国创业板市场建立六年多以来，发展迅速，从第一批的28只股票发展为今天的510股市场， 但在运行过程中呈现出一些问题，尤其是其退市预警机制没能跟上快速成长的需要，有必要完善与更新。文章通过研究我国创业板上市公司的财务状况及退市过程中存在的问题，并通过对美国纳斯达克退市制度和流程的分析研究，从中总结经验得到启示，创新提出以保护投资者及强化我国创业板市场机制为基础的退市预警方案，修订退市制度，以促进我国创业板市场的健康发展。

关键词：创业板；退市预警；纳斯达克

从2009年10月30日中国创业板首批28家公司股票上市开始，陆续有510家公司登陆创业板，为中国的资本市场发展带来了新鲜活力。在肯定创业板对加速我国部分中小企业成长、带动高技术产业发展的同时，我们也注意到创业板市场存在一些问题，如整体规模过小，上市审核过严时间过长，上市后公司财务状况很快出现良莠不齐状况；投资者结构不合理；退市制度缺少预警机制，没有真正起到存优去劣的作用，致使创业板内一些本应退市的公司能用一些匪夷所思的手段，避免遭退市的厄运。这些问题在客观上损害了投资者的利益，阻碍了我国创业板市场的健康发展。作为我国股票市场的重要成分，创业板的成败关系到我们的国计民生，因此亟待出台合理有效的退市预警机制，起到保护投资者，扶植中小型创新企业及推动股票市场发展的目的。……