□ 济 坤



跨国石油公司进入经营模式调整期

□ 济 坤

2016年乃至今后几年很有可能是跨国石油公司经营模式的调整期，也是整个石油行业的转型发展期。

□ 除了油价大跌，另一个让石油生产商“压力山大”的消息是：未来五年，他们需要偿还高达5500亿美元的债务。李晓东 供图

2015年的前9个月，埃克森美孚、BP、壳牌、雪佛龙以及道达尔的资产价值缩水16%。低油气价格的持续及随之而来的高负债抵消了成本的下降，以及下游炼化、销售及运输业务利润空间改善带来的增长效应。这一段时期跨国公司股票价格下降20%，略高于资产评估价值的下跌幅度。由于对近中期布伦特油价的预期在55美元/桶水平，五大跨国石油公司几乎一致依靠借债来满足投资预算和分红需要，足见经营形势之不妙。国际油价是从2014年中期开始下行的，到2014年底跨国公司的资产负债比由之前的17%增加至21%，五家公司都出现了现金流的入不敷出现象。2016年这一现象估计还会延续下去。面临不利的形势，跨国石油公司的调整将成为常态。

公司资产价值普遍缩水

BP公司的资产评估价值缩水25%，情形最为严重，资产价值缩水与2015年BP应对各类官司导致的70亿美元的支出有很大关系。各类诉讼19%，与雪佛龙状况相当。墨西哥湾漏油事件发生后，BP公司的管理层剥离了近500亿美元的资产，同时通过结构调整应对长期低油价方面的工作力度比其他几家公司要大得多。

□ 五大跨国石油公司经营形势不妙。 李晓东 供图