岳意定，黄雄艳



政府融资平台存量项目PPP模式的资本结构选择模型

岳意定，黄雄艳

摘要：在政府融资平台转型背景下，PPP逐渐被广泛认为是地方政府当前较为有效的融资方式。政府融资平台引入狭义的PPP模式有助于打破当前发展困境，实现平台公司发展模式转型。基于狭义PPP模式，将模糊线性规划与群体多属性决策方法相结合，构建了基于FMADM的政府融资平台存量项目PPP融资模式的资本结构选择模型。该模型为地方政府融资平台关于PPP的适用性和方案选择提供方法基础。

关键词：政府融资平台；PPP项目；决策模型

一、问题的提出

地方政府融资平台作为以融资为经营目的的公司，长期为政府市政建设、公共事业等项目建设募集资金，但是由于其法人结构不完善、责任主体不清晰、信息不透明等问题，使得平台公司治理结构不完善、现金流不足、负债率非常高。2013年《全国政府性债务审计结果》显示全国7 170个融资平台公司有偿还责任的债务4.08万亿，占地方政府债务总额的37%。在高额存量债务的背景下，调控政策收紧和土地财政功能弱化使得地方融资平台公司的融资能力逐渐衰退。与此同时，随着新型城镇化的推进，基础建设项目对资金需要不断扩大，使得融资平台创新融资模式势在必行。国务院2014年9月发布《关于加强地方政府性债务管理的意见》，明确要求融资平台公司转变职能，提出要求政府积极推广PPP模式。同期财政部发布了《关于推广运用政府和社会资本合作有关问题的通知》支持融资平台存量项目和新建项目采取PPP模式，由此看出PPP成为了推动政府融资平台转型的一种重要的融资模式。……