冯曦明　李朝霞　郭晓辉

摘要：本文选取2002年1季度-2015年2季度数据，以银行表内信贷占社会融资规模的比重和储蓄存款占各项存款的比重作为商业银行资产负债结构变化的指标，以股票筹资金额和债券发行规模作为衡量金融脱媒的指标，运用脉冲响应函数以及方差分解定量评估金融脱媒对商业银行资产负债结构的冲击程度及其贡献度。研究结果表明金融脱媒对我国商业银行资产负债结构带来严峻挑战的同时，也对商业银行业务创新及监管机构的风险管理提出了更高的要求。

关键词：金融脱媒；商业银行；资产结构；负债结构

中图分类号：F83文献标识码：A

一、引言

金融脱媒首次被提出是用来解释20世纪60年代后期到70年代初期发生在美国金融服务行业的一些变化。这段时期，一些新兴的金融工具如货币市场基金、养老基金等在美国迅速发展起来，货币市场的高利率环境使银行储户将存款投向收益率更高的金融工具，导致美国传统银行的吸储放贷业务所占比重显著下降，被称为金融脱媒现象。随后，金融脱媒在英国、德国、法国、日本等金融市场体系发达的国家陆续产生。1990年上交所和1991年深交所正式运营、21世纪伊始货币市场基金建立、2004年深交所在主板市场内设立中小板、2005年短期融资券重新发行以及2009年创业板正式上市，给中国证券市场的快速发展提供了良好的契机。中国资本市场的建立及发展对商业银行资产负债结构带来巨大的冲击，2006年5月在交通银行发展研究部主办的“金融脱媒背景下商业银行经营策略研讨会”上，业界就中国金融脱媒的长期发展趋势已经确立达成共识。……