罗孝玲　史硕

摘要：本文选取2006年10月至2015年10月间的月度数据，运用Markov区制转换VAR模型（MS-VAR）中的参数估计和脉冲响应函数，实证分析不同区制状态下人民币国际化、人民币汇率与汇率预期之间的动态关系。研究表明，人民币国际化、汇率与汇率预期在一定程度内呈同向变化，但变量间互动效果在不同的区制时有所区别：总体而言，相较于经济平缓状态，剧烈经济波动在一定程度上会抑制人民币国际化进程和人民币汇率、汇率预期的提升空间。

关键词：人民币国际化；人民币汇率；汇率预期

中图分类号：F831 文献标识码：A

2015年11月30日，人民币正式加入特别提款权（SDR）货币篮子，标志着人民币国际化已进入新的发展时期。其影响之一就是增强了世界各国持有人民币的信心，意味着境外投资者开始或继续持有以人民币计价的资产组合的可能性将有所提高。但这种资产组合的价值会随人民币汇率变动而改变，境外投资者持有的可能性也会随之变化。境外人民币持有者会将更多的关注置于人民币汇率变动和对汇率的预期上，以随时调整手中持有的人民币资产数额以规避风险、获取利润，而这一行为又会反向影响人民币国际化进程。本文拟对人民币汇率、汇率预期与人民币国际化的互动影响进行实证研究，分析总结这三者间的动态关系。

一、文献综述

在货币国际化研究领域中，一部分研究内容涉及到货币国际化与汇率或汇率预期的相关关系。……