王立平　申建文

摘要：本文利用因素增广向量自回归模型（FAVAR），从金融自由化视角分析货币政策对物价波动的影响，发现货币供应量、贷款总量的上升对物价上涨具有重要作用，存款总量增长抑制了物价上涨；贷款利率的提高对物价上升作用明显，存款利率上升对物价有抑制作用：股票市场交易额与股票价格指数对物价的波动冲击作用明显；经常、资本项目流入对物价具有正向效应，经常、资本项目流出对物价有降低作用；名义汇率对物价作用方向不明显，实际有效汇率提高具有降低物价的作用；消费者预期、消费者信心指数对物价具有正向作用，消费者满意指数提高降低了物价。

关键词：金融自由化；物价；货币政策；FAVAR

中图分类号：F83 文献标识码：A

2000年以来，我国金融自由化处于加速发展时期，金融自由化加速发展可提高金融资源配置效率、促进国民经济的增长，但也能引起物价波动，对国民经济平稳运行造成一定程度的负面影响。本文以金融自由化对我国物价总水平变化起多大作用，它的动态影响效果如何为导向，分析金融自由化对物价变化的影响，并在此基础上为中央银行的货币政策提出建议。

一、文献综述与理论假设

学术界从金融对物价影响的不同方面所进行的探讨，可归纳如下方面：

一是货币供给对物价的影响。Benati（2009）遵循费雪交易方程式的分析模式，指出从长期来看，货币供给量与物价水平二者间具有正向相关性，认为通货膨胀本质上就是一种货币现象。……