耿佳 焦祺森 贺迪

摘 要 私募股权投资基金的监管，是指由相应的主管部门或经授权的行业协会，对私募股权投资基金市场进行规划和约束等一系列行为的总称。本文通过对国外私募股权投资基金监管制度的比较研究，对应我国私募股权投资基金监管现状与明确问题所在，着重从明确监管原则和监管主体、健全监管法律规范及协作机制、加快培养和引进高水平的专业人才等方面提出建议，以构建和完善我国的私募股权投资基金的监管体系。

关键词 私募股权投资基金 监管模式 政府监管 自律监管

一、私募股权投资基金监管体制的国际比较

（一）美国私募股权投资基金监管体制

美国私募股权投资基金监管体制属于法律约束下的自律监管体制，是一种介于政府监管和自律监管之间的模式。美国对私募股权投资基金的监管开始于1929年经济危机，既强调立法监管又强调自律管理。在这种体制下，证券交易委员会（SEC）成为主要的监管机构，并下设专门的投资监管部门对基金设立行为进行监管。同时，美国风险投资协会（NVCA）是最主要的行业协会自律组织，它通过对成员资质和行为的监督与管理，实现对私募股权投资基金运行各个环节的自律监管。

美国现存的法律并没有出台专门的私募股权投资基金管理规范，在通过了全国范围的《1996年证券市场促进法》的基础上，于2010年7月通过了《多德-弗兰克华尔街改革与消费者保护法》，形成了私募股权投资基金监管的法律框架。……