张静

摘要：证券市场作为一个国家经济运行的晴雨表，在许多的发达国家确实如此，但是在中国，并非如此。要想使证券市场充分反应国家经济，就必须拥有一个完善的证券市场，我国的证券市场还极不完善。同时，我国也在进行股票上市制度的改革。目前核准制存在较大弊端，我国正在向注册制转变。

关键词：核准制；注册制；弊端；改革

一、我国股票上市制度的历程

（一）“额度管理”阶段

1993年4月25日，国务院颁布《股票发行与交易管理暂行条例》，审批制由此确立。在这种制度下，股票发行由国务院监督管理机构据经济和市场的实际情况，制定一个大体的股票发行数量，经国务院批准后，下达给计委，由计委合理分配给各地。这个阶段按股票面值计算的发行额度共有105亿元，共有200多家企业发行，筹资400多亿元。

（二）“指标管理”阶段

1996年，国务院证券委员会公布了《关于1996年全国证券期货工作安排意见》；1997年，证监会下发了《关于做好1997年股票发行工作的通知》，对拟发行股票公司预选材料的审核的程序有所增加，由证监会对地方政府或中央企业主管部门推荐的企业进行预选，开始了对企业的事前审核。1996年、1997年分别确定了150亿股和300亿股的发行量，700多家企业发行，筹集资金4000多亿元。

（三）“通道制”阶段

1997年7月1日，《中华人民共和国证券法》的正式实施确立了核准制的法律地位。1997年6月，股票发行核准制实施细则陆续实施并制订了相关的法律法规。2001年3月17日，证监会取消审批制，正式实施核准通道制，“通道制”的实施，改变了行政机关遴选和推荐发行人的做法，使主承销商在一定程度上承担了发行股票的风险，同时具备了遴选和推荐发行人的权利。……