■ 姚德权　邓　阳



出版类上市公司多元经营绩效的实证分析

■ 姚德权邓阳

【内容摘要】 本文依据2008—2013年出版行业上市公司数据，运用倒U模型，来考量多元化经营与公司绩效之间的曲线关系。结果表明，适度的总体多元化扩张能降低风险；在相关多元化熵或非相关多元化熵较低时，相关多元化与非相关多元化扩张都能增加收益，非相关多元化扩张能降低风险。鉴此，在突出重点业务的同时开展多元化经营，能增加收益和降低风险。

【关键词】出版上市公司；多元化战略；熵值法

多元化战略是企业扩张的重要手段，研究表明，多元化战略有益企业发展，诸如实现范围经济、开发市场潜能、从内部市场受益、分散风险等。中国出版单位大都已经转制成企业，经营活动日趋成熟。大型出版集团相继上市，多元化成为出版集团的主要战略选择。

企业经营多元化是指企业的产品或服务进行跨一个以上产业的经营方式或成长行为。早期，多元化研究主要关注多元化经营企业与未多元化经营的企业之间的绩效差异。随后，研究者将焦点集中于多元化的方式优劣对比，即相关多元化与非相关多元化的绩效是否有差异。同时，其他影响企业绩效的因素，例如企业规模、现金流、所有制等，也得到探讨。早期研究对象的商业环境多为发达国家，20世纪90年代后，针对新兴经济体企业的研究增多。

受限于时间段、经济周期、样本数据的不同，实证研究的结果既有支持多元化扩张的，也有反对多元化扩张的。……