焦建

深铁集团能否处理好地铁建设与物业开发的关系，厘清公益性和商业性边界，是其“轨道+物业”模式所面临的关键性考验

“宝万之争”迎来2016年全新对弈，与国资背景的深圳地铁集团有限公司（下称深铁集团）合作，成为万科的重要新选项之一，此前争夺格局因此焕然一新。

3月13日，万科发布与深铁集团签署合作备忘录的公告称，万科拟主要以新发行股份方式，收购深铁集团所持有的目标公司的全部或部分股权，初步预计交易对价介于人民币 400亿-600亿元之间。

外界认为，若双方合作成真，对万科可起到“一箭双雕”效果：一是解决股权问题，二是获取更多优质土地。本轮万科与宝能的股权之争，能否像1994年“君万之争”一样，都以引入国企收尾，备受关注。

深铁集团亦表示，与万科合作将有多重好处：未来五年到十年，深圳轨道交通将迎来快速发展，寻找更为成熟的地产合作伙伴，完善其“轨道+物业”模式创新探索，这也符合国家发展混合所有制经济的战略指引。

因两家企业的性质不同，相应的股权安排还有很多难题和细节需要讨论。如合作成真，深铁集团能否解决好地铁建设与物业开发的关系，厘清公益性和商业性关系边界，是其“轨道+物业”模式所面临的关键性考验。

以地养铁

深圳地铁建设始于1998年，对公交客运量日均近千万人次的深圳来说，近年来一直处于地铁密集建设期，深圳地铁集团则是承担这一任务的绝对主力。

深铁集团前身为深圳市地铁有限公司，2009年更为现名。……