罗干淇

没有“质”的飞跃，中国资本市场无法正常发展；没有从上到下意识形态的改变，

中国特色资本市场永远无法形成。像“熔断”失败一样的事情只会不断地发生

背景-再论中国资本市场

笔者在本栏目曾经发表过一篇针对去年六七月股灾，题为“打造‘中国特色资本市场的若干建议”的文章（详见2015年9月刊），重点分析了重庆市市长黄奇帆对中国股市的一些意见。今年伊始，熔断事件发生，A股市值在短短四天蒸发了六点六万亿元人民币，让本来水深火热的中国资本市场雪上加霜。本栏目继续深入探讨中国资本市场未来发展的路向。

“熔断”失败的原因

可以说，资本市场的诞生与自由经济体系是分不开的。资本市场是一个“火箭推进器”：它不是火箭主体，但没有它，火箭不可能快速往上推进。反过来讲，如果把火箭推进器装上了，但却又去限制它的速度，那结果可能会适得其反，火箭最终不能用它最自然最畅顺的速度来推进，结果最坏情况会掉头下跌、甚至坠毁。

这就是“熔断”失败的主要原因。现在说回资本市场，用最简单的话来说，资本市场的功能是：企业可以上市集资，股民可以从资本市场赚取比一般其他投资工具回报率高的回报，从而达到共赢及推动经济发展的最后结果。熔断机制的功能原意是起保险丝的作用，但回顾一下国家从去年七月份股灾开始针对市场实施一系列的限制（或救市）政策：猛烈去两融杠杆；限制上市公司大股东、董事、监事及高管本年内不得透过二级市场沽售公司股份；……