2016年，乃至整个十三五时期，中国宏观政策体系可以归纳为“三个五”

近来，中国政策高层接连发布重要言论，向市场传递了一系列政策信息。我们认为，春节前市场对中国经济和人民币的信心缺失具有明显的非理性特征，而春节期间剔除中国因素后的金融市场“压力测试”表明，中国并非全球经济的风险短板。中国政策高层适时发出政策宣告，起到了正本清源、提振信心的短期作用，人民币汇率春节后稳健走强，中国资本市场逆势反弹并带动全球市场开启修复走势。我们判断，中国政策层言必有行，政策宣告后将在政策搭配上进一步展开行动。

政策搭配势在必然。从经济学理论看，内外均衡是一个内涵复杂的多维目标体系，单一政策或缺乏配合的政策组合难以谋求内外均衡同时实现，很容易出现“米德冲突”，即政策调控同时带来一种均衡的改善和另一种均衡的破坏。解决“米德冲突”的方法是政策搭配，“丁伯根法则”认为，政策工具数量不能少于政策目标数量，“蒙代尔指派法则”则认为，将财政政策指派给内部均衡，并将货币政策指派给外部均衡是一种选择，而姜波克和程实基于新凯恩斯主义模型的学术研究在传统理论的基础上论证了，简单和割裂的政策指派是无用的，只有将财政、货币和汇率政策同时指派给内外均衡并谋求政策有序搭配，才能实现内外均衡的优化。

从当前现实来看，在全球经济增长中枢下降、多元化退潮和全球化退潮的背景下，在三期叠加的压力之下，中国经济同时面对内外失衡的挑战，单一政策即便正确且势在必然，也很难单独有序施行并取得预期成效。……