■/陈雁龙　胡玉涵

上市公司进行市值管理的动机探究

■/陈雁龙胡玉涵

我国施行股权分置改革之后，上市公司的主要经营目标逐渐由利润最大化变为市值最大化，作为实现这一目标的工具，市值管理受到越来越多的重视，由于个体的差异，各个上市公司及相关个人推行市值管理的动机不尽相同。有效的市值管理能促进资本市场的健康与繁荣，充分洞悉各方推行市值管理的动机，有利于从宏观上制定市值管理的政策意见和法律法规，进而促使虚拟经济更好的服务实体经济，提高金融资源的配置效率。

自第一次工业革命以来，工商业在全球范围内得到迅速发展，与此同时，作为经济活动的主要参与者，企业经营组织也在快速成长。随着经济社会的历史迁移，企业的经营目标一直在不断地发生变化，从最初的产品产量最大化到产品的销售管理经营和质量管理经营最优化，从企业经营规模最大化到实现企业利润最大化，这些变化的产生都有其特殊的历史背景。就现代经济社会而言，绝大多数优质企业，尤其是规模较大、发展前景较好的企业，其发展已经不仅仅局限于实体经济领域，而是开始在资本市场这个更加广阔的平台上施展自己的抱负了，诸多企业也由普通的股份公司变成了上市公司。向松祚在其著作《新资本论》中提到，当今世界经济已全面进入全球金融资本主义时代，其最具代表性的特征之一就是企业的经营目标和行为准则由利润最大化变为市值最大化或者股东价值最大化。……