孟小璐，何畔

(福州外语外贸学院a.信息系；b.财会系，福州350202)



基于公司财务的新Z-score模型研究

孟小璐a，何畔b

(福州外语外贸学院a.信息系；b.财会系，福州350202)

摘要：Z-score模型在财务困境方面的应用一直都具有很重要的作用。本文借鉴国内外学者的研究成果，基于公司的财务，利用Fisher逐步判别分析法进行指标筛选，消除变量间多重共线性问题，通过筛选后得到的财务指标建立了一个新Z-score模型。然后通过原始样本的回判检验和交互检验以及预测样本的检验，验证了该模型的有效性和判别能力。

关键词：新Z-score模型；财务困境；Fisher逐步分析法

公司的财务一直是被关注的问题，它不仅会影响公司管理层做决策，还能影响公司财务信息外部使用者的投资决策。因此管理好公司财务是非常重要的。要管理好公司财务，首先要有财务的危机意识，做好财务预警，以防出现财务问题时来不及应对而造成重大损失。

财务预警是指通过一定的理论和方法，以企业的财务报表等相关会计资料为依据，分析和预测企业的经营管理活动，对企业潜在的财务危机进行监测并报警，其目的是提醒企业管理者及时采取有效措施以减少对企业的影响，同时也可为投资者决策提供价值参考[1]。因此，企业应该结合自身情况，建立有效的财务预警模型，对企业的财务状况进行监测，避免企业发生财务困境。

通常进行公司财务预警主要基于两类计量方法，一是Black-Scholes(1973)[2]和Merton(1974)[3]期权技术的结构化模型，二是基于统计技术的二分模型。……