谭松珩银行投资经理，专注资产管理和宏观政策分析。

从操作风险的角度说，P2P行业还隐藏着更多的违规等待“暴露”。

P2P到底有没有投资的价值？我的态度很明朗：没有。

从2014年开始，中国经济告别了过去高增长、高负债、高能耗污染的发展模式，走上去库存、去产能、产业升级的发展道路——这意味着居民收入的短暂停滞、开发投资增速迅速下降，以及信用风险的大量生长。从上市银行的公开资料里可以发现，银行内部的信贷资产质量正加速恶化。

与银行相比，P2P只能服务银行不愿放款的中小企业、个人或信用不良的公司，在现在的经济环境中，这些客户的资金收益率很难覆盖P2P的收益率;其次，如果银行通过分析发现贷款客户只是遇到了暂时的困难，而非根本危机，银行可以选择对该客户的贷款进行展期来维持企业的现金流，而P2P普遍缺乏银行处理坏账的手段，到最后除了贷款清收，也并没有任何其他办法——但这些本身就资金链断裂、信用风险很高的融资客户，又拿什么资产来做清算呢？

过高收益率+信用风险趋势性加大，P2P行业的大面积破产跑路几乎是一开始就注定的。

由于中国特殊的金融监管体系——分机构监管而非分业务监管，从事金融业务的P2P行业长期游离在中国的金融体系之外，人民银行、银监会、证监会和保监会都无法对其进行监管。正是监管的缺位，造就了互联网金融和P2P的蓬勃发展，也带来了监守自盗、资金池模式、恶意诱导和庞氏骗局等违法犯罪。……