宋辰

2015年11月19日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，要求建立资本市场小额再融资快速机制，并首次提出“开展股权众筹融资试点”。随后的12月25日，作为股权众筹监管方的证监会终于首次发声，释放了“股权众筹融资试点”的重要信号。证监会副主席方星海透露，股权众筹试点将确定于2016年开展，并表示这是一个循序渐进的工作，不会造成一哄而上的局面。

股权众筹是指公司出让一定比例的股份，面向普通投资者，投资者通过出资入股公司，获得未来收益。这种基于互联网渠道而进行融资的模式被称作股权众筹。

受政策利好的影响，2015年股权众筹出现了很多优秀项目，如创造了行业最大融资额的“WiFi万能钥匙”项目，仅2小时认购意向总额突破5亿元，最终认购额近乎71亿元，超募220倍;IP生态公司 “艾企锐”开放募集后的24小时内募集金额就达1000余万元。

据公开数据显示，2015年共有186家股权众筹平台先后上线，比上一年新增121家。在众筹总额和参与投资人数方面，与2014年相比均提升了5倍多。

12月22日，奇虎360旗下私募股权众筹平台“360淘金”正式上线，这也是继京东、阿里之后，又一家互联网巨头进军私募股权众筹领域。

其实，奇虎360股权众筹的野心早就有所显露。在2015年5月份的“奇酷”手机品牌发布会上，周鸿祎便提出要做手机的股权众筹。

当月，360金融注册成立;8月，奇虎360推出独立品牌“你财富”，首批3款产品8月推出，包括宝宝类、指数基金、股权众筹;12月，推出股权众筹平台“360淘金”。在360内部，互联网金融已经升级为手机之后最重要的战略板块。

360淘金并非第一个玩股权众筹的平台，周鸿祎一向以“颠覆”著称，作为后来者的360淘金又将如何颠覆股权众筹呢？

目前国内其他股权众筹平台均采取“领投+跟投”模式。这一模式带来的问题是：跟投人利益远不及领投;跟投人缺乏议价能力;众筹周期过长且对项目没有明显优势。

360淘金另辟蹊径，采用了“远期定价”模式。通过与顶级投资机构合作，筛选知名机构投资过的、A轮以后的创业公司，签订投融资协议，通过债转股的方式进行。“这样做的目的是实现平台与大型VC机构的合作是平等互利的，而不是依附关系。”360淘金CEO曾纯强强调。

据盈灿咨询发布《2015年中国众筹行业半年报》显示，从项目完成率上看，我国产品众筹、公益众筹的项目完成率分别为60.19%、74.70%，而股权众筹的项目完成率仅为7.14%。除了少数知名股权众筹平台能够实现超募，大部分平台的股权众筹项目乏人问津。

这点与股权众筹的单笔筹资金额大、风险较高不无关系。“众筹的本质是一个人对自己部分资产的风险配置，这部分资产可能只占到个人资产的5%-10%，因为这些回报是很高的，但它又存在比银行或P2P理财较高的风险。”曾纯强并不否认股权众筹的高回报与高风险。但是，如何在最大限度下减少股权众筹项目的风险？这就需要项目经理的执业能力与监督。

为了确保项目质量，360淘金规定：项目必须曾经有一轮专业机构投资人的投资，且占股不低于5%。360淘金的投资经理负责从项目筛选、尽职调查、资金募集到投后管理和项目退出服务，只有项目退出，投资经理才有资格享受收益分成，由此倒逼投资经理以高标准筛选优质项目。

“远期定价模式决定了360淘金只能将项目做小、做精细，这样才能保障投资人、投资经理和项目方的多方共赢。”曾纯强表示。