付永利　刘振夏



货币政策泰勒规则研究

付永利刘振夏

摘要：货币政策利率规则问题是目前我国货币政策学术研究和实践领域的热点，本文从传统凯恩斯理论框架和新凯恩斯理论框架下，总结了泰勒规则的提出、实质、实践，以及国内外泰勒规则研究方法的最新进展，希望对泰勒规则的后续研究有所帮助。

关键词：货币政策；利率规则；泰勒规则

一、泰勒规则的提出

由于货币政策纯相机抉择和弗里德曼规则所暴露出来的缺点，人们迫切需要寻找一种既结合了相机抉择和规则机制的优点，同时形式上简单明了，又可以与货币政策的最终目标保持长期稳定关系的货币规则以代替弗里德曼规则，Taylor(1993)规则应运而生，它又称利率规则，是Taylor根据对美国、加拿大、英国等国货币政策实践的经验数据进行实证研究，他发现只有实际利率能与物价和实际经济增长保持长期稳定的统计关系，因此实际利率应当成为货币政策当局可以实际控制的政策工具，泰勒规则的表达式如下：

二、泰勒规则的实质

它本质上是一种简单的利率反馈规则，当产出超过目标水平或者通货膨胀率超过目标水平，实际利率将偏离实际均衡利率，货币政策当局应当调整名义利率以促进实际利率恢复到长期均衡实际利率水平，变量实际水平偏离目标水平的程度越大，名义利率调整的力度也越大，这体现出泰勒规则使得政策当局在遵循规则的前提下，也有一定的灵活操作的权力，因此泰勒规则很好的将规则的稳定性和相机抉择的灵活性结合了起来。……