孙莉

银行理财，作为近年来利率市场化进程中最重要的金融创新，持续迅猛增长。它首先是满足了广大投资者适度参与金融市场、获得高于存款收益的基本需求，其次是通过影子银行体系为实体经济提供了难能可贵的融通资金，最后是为银行自身创造了可观的业务收入，实现了多方共赢的局面。随着投资者理念的不断成熟、大资管时代的进一步深化以及行业监管的逐渐强化，银行理财将面临更大的挑战与机遇。本文将通过对银行理财业务未来发展趋势的重点分析，尝试提出业务转型的方向及相应的策略。

银行理财面临转型压力

回顾十年来的资管行业发展史，银行理财紧紧抓住大众投资者风险偏好相对保守、对存款以外的产品形态认知度较低、以及对银行的信任根深蒂固等中国国情，通过结构相对简单、风格相对单一、基本刚性兑付的预期收益型为主的产品，从无到有，从有到壮大，取得了中国金融史上空前的成功，并一举奠定了大资管领域的核心地位。尤其是2011年至2014年，银行理财规模从3.7万亿元增长至15万亿元，年平均增速近60%，堪称爆炸式增长。

但2015年初以来，行业增速开始呈现放缓迹象。据中国银行业协会统计，上半年银行理财规模达18.4万亿元，较年初增长22%，年化增速仍在40%以上。但值得注意的是，上市银行半年报显示各机构间出现了明显的分化，招商银行、兴业银行、浦发银行等银行上半年增速超过50%，成为行业增长的主力，而四大行则除了工商银行行增长8%外普遍出现负增长。……