〔摘要〕学术研究中关于技术分析是否有效的争论一直存在，近年来越来越多的研究为技术分析的有效性提供了理论和模型的支持。本文以沪深300股指期货的日交易数据为样本，验证了最高价和最低价之间的分形协整关系和其差价的长记忆性特征，并基于分整向量误差修正模型（FVECM）的预测结果构建了一个利用压力支撑线原理进行日内交易的反转策略，证明了FVECM预测结果相较于其他模型的预测结果可以得到超额收益，为证券市场上的量化投资提供新的证据和参考。

〔关键词〕量化投资；沪深300股指期货；分形协整

中图分类号：F83091文献标识码：A文章编号：10084096（2015）05008506

一、引言

奥斯本的随机漫步理论和法玛[1]的有效市场假说认为，技术分析是无效的，在证券交易中，一个根据证券历史价格构造的投资策略，不会比一个消极的买入并持有策略取得更好的收益。然而，技术分析的支持者却认为，按照证券的历史信息进行交易会比仅仅跟随市场交易取得更高的收益。近年来，国内外出现了很多支持技术分析有效性的实证研究，为技术分析提供了理论支持。随着计算机技术的迅猛发展，技术分析通过与之结合，其应用范围与功效都得到了前所未有的进步，算法交易与量化投资作为市场上的新兴产物，得到了很多投资者的青睐。

量化投资在国外的发展已经有三四十年的历史，投资业绩稳定，市场份额不断扩大，得到越来越多投资者的认可。然而，国内的量化投资领域还处于发展起步阶段，量化投资占金融投资的比重不超过5%。……