周浩明，夏敏

(中南大学商学院，湖南长沙，410083)

会计稳健性与企业融资效率的关系研究

周浩明，夏敏

(中南大学商学院，湖南长沙，410083)

采用累计应计模型和CSCORE模型分别度量样本企业的非条件和条件会计稳健性，并通过主成分分析提取综合指标衡量融资效率，实证检验两者的关系。研究结果表明会计稳健性与企业融资效率正相关，即企业会计稳健性的提高有助于改善融资效率；相对于事后的条件稳健性，内生于企业会计制度的非条件稳健性对企业融资效率的提高作用更加显著。

会计稳健性；融资效率；主成分分析；条件稳健性；非条件稳健性

一、引言

会计稳健性是企业会计的一项重要原则、财务报告中的一项重要惯例。Watts[1]认为契约是会计稳健性产生的基础，其受到法律和管制的影响。债权人与企业股东之间的利益合理分配是稳健性产生的重要契约原因。会计稳健性通过及时地确认“坏消息”和更加谨慎地确认“好消息”增进了公司治理的有效性。

企业融资效率是指企业在融资活动中所实现的效能和功效。从微观层面来看，企业融资效率可以包括融入资金使用效率和融资成本。提高企业融资效率，不外乎降低融资成本和提高投资报酬率两种途径。投资报酬率主要取决于企业的经营效果，那么要提高企业的融资效率就靠降低企业的融资成本。王静、郝东洋等[2]研究认为越稳健的企业越容易获得投资者的投资，并通过实证研究表明会计稳健性有助于降低企业融资成本。……