郑春东胡慧莹冯振环

（1.天津大学，天津 300072；2.天津财经大学，天津 300222）

外部信息对个体投资者冲动性投资的影响——基于股票投资的实证研究

郑春东1胡慧莹1冯振环2

（1.天津大学，天津 300072；2.天津财经大学，天津 300222）

采用情境模拟法与问卷法，以股票为投资对象，对外部信息对个体投资者冲动性投资行为的影响进行研究，得出结论：冲动性投资意愿与感知风险呈负相关关系；正向的信息强化能够降低投资者的感知风险；推荐因素中专家推荐比亲友推荐和其他投资者推荐更能降低感知风险，多因素的交互作用比单因素的效果好；个人特质中过度自信与后悔厌恶倾向既直接影响感知风险，又可调节推荐因素对感知风险的影响。最后对证券经销商提出相应营销建议。

冲动性投资；冲动性购买；感知风险；推荐因素

冲动性购买行为在市场中非常普遍，目前对于有形商品的冲动性购买研究已经比较全面。一些研究开始探索对服务的冲动性购买行为，并表明消费者在购买服务的过程中存在冲动性购买行为。而以股票为代表的金融产品，是介于实体商品和服务之间的商品形式，属于无形商品。这类商品满足实体商品的特点，又体现出服务的无形性等特点。投资者投资股票的过程，就是作为消费者购买金融产品的过程，从这一点上看投资也是一种购买行为。

在我国证券市场中，投资者存在许多非理性行为。在非理性的投资行为中，包括消费者在某些刺激下产生冲动性购买股票的行为，即个体冲动性投资行为。……