发改委亮稳增长新招

2015-12-05文/高翔

商业文化 2015年21期

关键词：稳定增长发债债券

文/高翔

发改委亮稳增长新招

文/高翔

在社会主义条件下实现经济稳定的基本途径，从我国目前的情况来看，刺激投资需求和消费需求应是实现经济稳定增长的当务之急。但从长远看，防止和抑制需求膨胀，建立有效的宏观调控机制，是推动经济稳定增长的基本途径。

投资规模过大消费比重就会较小而不会过高但实际上由于财政赤字和信贷逆差造成国民收入超分配

经济稳定增长是指一个较长时期中经济不断平稳增长的态势，从而使经济总量和人均产量在这个时期内稳步地显著上升。这有利于经济总量和人均GDP在这个时期内得到稳步增长，防止出现剧烈的波动。

国民经济保持稳定增长对于国家的稳步发展，提高人民的生活水平，促进就业、消费等各个方面，都具有非常重大的意义。

保持适当的经济增长速度

适当的经济增长速度是经济稳定增长的基本指标，合理的增长速度有利于经济稳定增长和优化发展。

保持投资和消费的适度增长

从理论上说，只要投资适度增长，消费就会适度增长；如果投资规模过大，消费比重就会较小而不会过高。但实际上，由于财政赤字和信贷逆差造成国民收入超分配（通过货币超量发行来支持），可以出现投资需求和消费需求一起扩张，并同时超速增长的现象。所以，在控制投资增长速度的条件下，还必须使消费增长保持适当速度，才能使经济稳定增长；而如果居民消费水平增长率过低，就必然有相当一部分人的消费水平下降，这就不能实现经济稳定增长的要求。

中国人民银行进一步规范和加强商业银行管理工作

保持货币增长和价格水平的相对稳定

既要使货币供给与经济增长的要求相适应，又要保持一定的相对独立性。在货币供给保持适度增长的条件下，保持价格水平的相对稳定就有了客观基础。避免价格波动幅度过大，影响经济稳定增长。

实现了以上三个方面，就为经济稳定增长创造了条件。但另一方面，也必须依赖企业和地方体制改革的推进，硬化企业和地方的预算约束和风险约束，弱化微观和中观的投资冲动，来保证经济总量的稳定增长。

因此，为了促进重点投资和扩大消费需求，发改委近来可谓招数频出，连续发布了四个专项债券发行指引，鼓励采取“债贷组合”增信方式，以支持重点投资和消费需求。

上海新兴产业示范区

笔者有个习惯，就是喜欢关注一些国家部委的官方网站。因为那里不仅可以了解最新的资讯，还能第一时间掌握国家发展战略的动态。

近日国家发展改革委网站发布了城市地下综合管廊建设、战略性新兴产业、养老产业、城市停车场建设等四个专项债券发行指引，旨在促进债券融资支持重点投资和消费需求。发改委印发四个专项债券发行指引稳增长意图明确，从七大类重大投资工程包和六大领域消费工程入手，基本涵盖主要稳增长领域。

发改委的意思是，加大债券融资方式对信息电网油气等重大网络工程、健康与养老服务、生态环保、清洁能源、粮食和水利、交通、油气及矿产资源保障工程等七大类重大投资工程包，以及信息消费、绿色消费、住房消费、旅游休闲消费、教育文体消费和养老健康消费等六大领域消费工程的支持力度，拉动重点领域投资和消费需求增长。

指引还提出，要优化战略性新兴产业专项债券品种方案设计。一是可根据项目资金回流的具体情况科学设计债券发行方案，支持合理灵活设置债券期限、选择权及还本付息方式；二是支持发债企业利用债券资金优化债务结构，在偿债保障措施较为完善的情况下，允许企业使用不超过50%的募集资金用于偿还银行贷款和补充营运资金；三是积极探索知识产权质押担保方式；四是允许发债募集资金用于战略性新兴产业领域兼并重组、购买知识产权等。

值得注意的是，发行战略性新兴产业专项债券需提供担保措施的资产负债率要求将被放宽至75%；主体评级达到AAA 的企业，资产负债率要求进一步放宽至80%。

而在养老产业专项债券发行中，发改委还适当放宽了企业债券现行审核政策及《关于全面加强企业债券风险防范的若干意见》中规定的部分准入条件。

该指引表示，发行养老产业专项债券的城投类企业不受发债指标限制；债券募集资金可用于房地产开发项目中配套建设的养老服务设施项目；募集资金占养老产业项目总投资比例由不超过60%放宽至不超过70%；城投类企业和一般生产经营性企业需提供担保措施的资产负债率要求分别放宽至70%和75%；主体评级AAA 的，资产负债率要求进一步放宽至75%和80%。